中国封闭式基金折价交易研究

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本文的主要目的是对造成我国封闭式基金高折价交易的原因进行分析,以及寻找相应的解决措施。 为此收集了目前我国54只封闭式基金上市以来的数据资料,借鉴国外学者提出的理论进行实证检验,结果发现,在国外学者所提出的理论中,只有投资者情绪理论能够较好的解释我国封闭式基金的折价问题,其他理论不能解释或者在解释方面具有一定的局限性。 在研究中还发现,基金发展过程中重开放式基金轻封闭式基金的思想、基金治理结构不健全以及作为封闭式基金最主要的持有人——保险公司的消极投资策略也是造成我国封闭式基金高折价的重要原因,而这三个因素在国外学者所提出的理论中并没有涉及。 对于我国封闭式基金的高折价交易问题,可以借用诸如基金份额回购、投资转型、封闭式基金转开放式基金、“救生艇”方案、定期开放方案、与类似的开放式基金合并以及改制为ETFs或者LOFs等国外所使用的方法,也可以通过真正发挥基金持有人大会的作用、推行基金经理持有基金份额制度、丰富基金产品、完善投资者结构、改革目前的收费机制、提高基金的运作水平以及等待到期等方法来解决。
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