随着改革开放浪潮的掀起,房地产行业的发展更加蓬勃,并在不断推进中成为我国经济的核心产业。随着近几年对房地产行业的管控政策不断收紧,房地产企业融资规模急剧缩减,融资成本大幅提升,开始出现销售率降低,库存压力加大的问题,“去库存化”成为当务之急。在上述困境下,房地产企业进入瓶颈期,重资产的运营模式已经无法保证企业的发展,此时转型轻资产运营已经成为趋势之选。本文选取首个以我国内地物业作为标的发行REITs转型轻资产运营的国有上市企业YX地产为案例研究对象,在重资产运营模式下YX地产陷入财务危机,其通过历经15年持续深化的轻资产运营模式,实现了财务绩效的提高。本文对YX地产转型轻资产运营模式的动因进行分析,之后将YX地产在转型轻资产运营后持续深化的轻资产运营模式分为三个阶段进行介绍,第一阶段YX地产通过发行REITs成功转型轻资产运营模式;第二阶段YX地产开始通过合作开发进一步深化轻资产运营;第三阶段YX地产实现了多元化融资布局。在对YX地产进行财务绩效分析的过程中,首先对其进行了财务指标变动分析;然后采用熵值法,分三阶段对YX地产轻资产运营的财务绩效情况进行纵向对比分析;在此之后通过杜邦分析法将YX地产与房地产行业均值的财务绩效指标进行横向对比分析;YX地产在轻资产运营的过程中,财务绩效逐步提高,但仍有资金周转慢、获利能力不强、存在财务风险的问题。最后,本文根据评价结果得出房地产企业在轻资产运营的过程中要抓住政策机会周期,利用多层次市场;多种方式发展,提高财务绩效;完善财务绩效评价,识别轻资产运营模式弊端;聚焦自身,加强品牌价值;重视人才培养,提高管理能力的案例启示,希望对房地产企业提供有益借鉴。