全球经济一体化和金融自由化进程的加快为国际资本在全球范围内自由流动提供了便利，随着人民币升值预期的加剧和中国经济的迅速发展，大规模的国际热钱蜂拥流入我国。在此期间，我国房地产行业发展迅速，巨大的利润空间吸引了国际热钱流入我国房地产市场，使得该行业投机盛行，助长了我国房地产市场价格的高涨。大规模国际热钱流入或流出我国房地产市场容易导致我国房地产市场价格的剧烈波动，而房地产行业是我国经济的主导产业，关乎国计民生，房地产价格的大幅上升或下跌会严重影响我国宏观经济的发展和社会的稳定。国际热钱流动影响房地产市场价格的传导机制分为直接传导机制和间接传导机制，传导效应包括流动性效应、挤出效应和财富效应。从这几年我国国际热钱流动现状和房地产市场价格的波动状况来看，国际热钱一方面促进了我国房地产市场的发展和价格的上升，另一方面也加剧了我国房地产市场供求失衡。利用国际热钱规模、全国房地产市场价格、一线城市房地产价格和二线城市房地产价格四个变量2005年1月到2012年12月的季度数据分别建立实证模型，从实证角度对国际热钱流动与我国房地产市场价格波动的关系进行研究，我们发现热钱流动对我国房地产价格波动具有显著的影响：从城市等级上看，热钱流动对一线城市房地产价格的影响更大，热钱投机偏好于一线城市的房地产市场；从房价水平上看，逐利性使得热钱对低房价具有正影响，而对于高房价具有负影响。因此，我们认为我国监管当局在制定房地产行业调控政策时要注意政策的灵活性和针对性，并对房地产行业的热钱流动实行有效监管，防止大规模热钱流动对我国房价的稳定造成影响，杜绝由热钱导致的房价泡沫。