自从MM定理诞生以来,企业资本结构的决定因素受到了经济学特别是金融财务学的广泛关注.各种理论学派从不同的角度对此进行了阐述,得出的结论也不尽相同.理论的发展离不开实证检验,有关资本结构决定因素的实证检验也层出不穷.由于现实经济的复杂性以及各国经济与制度环境的特殊性,不同的实证检验得出的结果也不完全一致.该文首先对资本结构理论的发展史做了一个尽可能详细的文献综述.根据时间的先后顺序,资本结构理论经历了从传统资本结构理论到现代资本结构理论的发展过程.而现代资本结构理论又从MM理论发展到破产成本理论,再到代理成本理论和啄食理论,及至后来的公司控制权理论.该文的目的是对中国上市公司资本结构的决定因素进行实证检验.在这个的过程中,该文首先根据上述这些理论提取了可能影响企业资本结构决策的10个因素,并分别给这10个决定因素设计了代理变量.该文使用了一个新的数据库(CCER中国证券市场数据库),从这个数据库中选取了469只样本股票,每只股票都包含了1997到2002年共6年的有关财务数据和公司治理结构数据.然后构造多元回归模型,进行实证分析.回归结果显示,在中国,上市公司的规模越大、成长性越高、资产抵押价值越多,负债率就越高;而盈利能力越强、所生产的产品越是独特,负债率就越低;实际公司所得税税率越高,总负债率越高,而长期负债率越低;非负债税收屏蔽效应越大,长期负债率越低,而总负债率越高.至于其他因素,例如收入的波动性、管理层持股比例、公司所属行业以及流通A股比例等,则对中国上市公司的资本结构决策没有显著影响.另外,在进行资本结构决定因素的实证检验时,以不考虑非流通因素的市值负债率为因变量构造回归模型,再进行回归分析,所得到的回归方程的拟合度最高,显著水平也最好.文末还指出了该文的若干不足之处以及进一步研究的几个方向.