【摘 要】
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本文使用协整方法和含外生变量的向量自回归模型对中国沪深300股指期货从2010年4月16日上市来近四个月的每分钟高频数据进行了分析。在对股指期货收益率和指数收益率进行ARMA
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本文使用协整方法和含外生变量的向量自回归模型对中国沪深300股指期货从2010年4月16日上市来近四个月的每分钟高频数据进行了分析。在对股指期货收益率和指数收益率进行ARMA滤波来控制“指数成分股迟滞效应”和“买卖差价效应”后,发现沪深300股指期货价格波动领先沪深300指数价格波动8到10分钟,但沪深300指数价格变动也会扰动沪深300指数期货价格变动,通常持续5分钟,有时能达到15分钟,偶尔会超过30分钟；而香港恒生指数期货价格波动领先现货价格波动17分钟左右,恒生指数价格波动对恒生指数期货价格波动仅有微弱的反馈作用,且一般不超过3分钟。籍此我们认为,沪深300股指期货市场具有一定的价格发现功能,但同香港成熟的股指期货市场相比,其价格发现功能仍有待进一步提高和完善。此外,本文研究表明,沪深300股指期货市场在样本期内有效性良好,成熟性未有显著变化。
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