随着国家对环保的高度重视,各项环保政策纷纷出台,环保业日益成为支撑产业经济效益增长的重要力量。在环保业高速发展的同时,通过连续并购获得外延式发展成为环保企业扩大市场份额、提高市场竞争力的首要选择,但连续并购并不是单笔并购简单的加总,它已成为许多环保企业为实现自身跨越式发展的一种常态发展战略。东江环保就是其中典型例子,整个公司的发展状态就是处于一种连续并购的状态,在短短五年间,东江环保无论是在公司总资产还是净利润方面都得到大幅提高,公司价值迅速增加。但东江环保的这种快速成长与价值创造是否真正得益于公司外延式连续并购战略,这是本文所要研究的主题。本文首先重点对东江环保连续并购历程进行了详细分析,并总结了公司连续并购的三点动因。其次采用事件研究法对公司进行短期绩效研究,财务指标分析法、经济附加值(EVA)评价法和主成分分析法对公司进行长期绩效研究,以此从短期和长期两方面全面探究公司外延式连续并购战略是否可以为公司带来价值增长。短期结果表明,在窗口期(-5,5)内,虽然在并购公告当日平均累计超额收益率迅速增加,达到最高值,但在公告日后第一天就降为负值,另外在对平均累计超额收益率进行显著性检验时,只有并购公告日当天与公告日后第二天与0有显著性差异,这说明连续并购事件未对公司的股价造成显著的影响,东江环保连续并购短期绩效并不明显。长期结果表明,东江环保连续并购战略对其盈利能力和成长能力有着积极作用;东江环保2012年至2016年的EVA指标都是正值,说明公司取得的税后净营业利润弥补了其全部的投入资本,为股东创造了价值,尤其2016年,公司EVA增长率达到245.50%,公司创造财富能力上升;主成分分析中2014年至2016年综合绩效得分直线上升,2015年和2016年表现优异,得分分别达到了1.15和2.51,公司长期绩效显著。同时,详细分析公司2013年业绩显著下滑并非是公司连续并购战略所导致,进而对东江环保连续并购绩效进行总体评价以及对公司取得优异长期绩效的原因进行剖析总结。最后,基于案例的分析,得出四点案例启示:并购战略清晰明确;创新公司融资手段;创新公司并购技巧;勿忽视内生性增长,以期为同行业其它企业并购提供参考与借鉴作用。