在当今经济全球化态势下加之中国“一带一路”政策的推进,全球的经济发展得到了不断深化。经济全球化具有双重影响性,即有其利与弊两方面,一方面加速了世界经济的迅猛发展和一体化进程,另一方面也使得各国经济联动性增强,一些国家发生经济危机的几率大大提升。经济危机使得铜、农产品等资源性大宗商品的价格波动幅度增大,需要使用期货合约做套保来规避价格波动风险的公司数量日益增长,如何正确地使用期货合约等衍生品做套保成为研究的焦点。现有的研究大多只关注到套期保值模型的低阶风险,其计算的基础往往建立在方差风险之上,建立在方差风险基础上的现有套期保值模型并没有将高阶矩风险考虑在内。其次,在当前的研究中对于最优套期比的影响,往往忽略考虑现货、期货日收益率异常变动的影响。鉴于这两点现有研究的不足,本论文主要开展以下三个方面的工作。首先,采用模糊数学的隶属函数将一个较小的权重赋予给期货以及现货收益率当中大幅度离散的异常数据,从而削弱期现货收益率的不正常变化对套期保值比率的影响。其次,考虑到分布尾部延伸较长会增加偏度风险发生概率与分布尾部厚度较大会增加峰度风险发生概率的问题,该文在资本约束下建立了基于模糊三阶矩的套期保值模型和基于模糊四阶矩的套期保值模型,并推导出其解析解。最后,应用近期铜与铝的空头套期保值数据进行实证研究,将建立的模型与已有相关模型进行比较。本文的主要创新如下两点:(1)在考虑高阶矩风险的基础上构建多目标的套期保值模型。套期保值研究中,一旦没有考虑偏度风险和峰度风险,则会增加发生极值亏损事件的概率。为全面衡量期货套期保值组合风险,本文借助于多目标优化思路和函数图像分析,在考虑高阶矩风险的基础上构建套期保值模型。(2)考虑了隶属函数平滑期货、现货收益率的异常波动的作用。实际上,整个套期保值风险并不会因为单个交易日收益率异常变动而受到太大的影响,但是套期保值收益率的方差很容易受到波及,因此现有方差对于套期保值风险测算不够精确。在本文中采用隶属函数进行数据平滑,以提升风险的精准测算。