随着中国市场经济的蓬勃发展,一方面人均可支配收入增加,老龄化时期的到来及三胎政策的开放,人们对于健康方面的需求也迫切增加。2020年新冠疫情的爆发,更是让人们加强了对个人卫生和健康的重视程度,加大了对医疗健康方面的投入。另一方面国家政策持续激励科研创新企业加大研发投入、出台相关研发费用加计扣除政策。国家税务总局于2021年9月对外发布《关于进一步落实研发费用加计扣除政策有关问题的公告》,在允许科研创新企业10月份纳税申报享受上半年研发费用加计扣除的基础上,又增加了一个季度税收优惠政策,鼓励研发创新企业积极创新、享受政策福利,以提高研发创新企业开发新项目的积极性、提高流动资金比例、减轻企业融资压力、降低办税负担。在此大环境下,医药企业迎来了科研创新、并购重组、IPO的高发展时期。据上海证券交易所公布的2021年248只上市新股中,发行了惠泰医疗、上海谊众、奥泰生物等25家医药行业相关股票,占比同期发行新股总量的10%以上,医药行业受到更多投资者的关注。目前医药企业处于高发展期阶段,筹资上市、合并重组比较频繁也同样增加了对企业价值评估的需要。但是医药制药产业和传统企业最大的不同之处是前期投入资本风险高、研发投资高、新产品开发生命周期较长、销售费用占比高,易受宏观经济环境政策的影响。所以在对其价值评估时,未考虑公司业务特点、行业特性的传统价格评估方式所计算出来的结论很可能并不真正体现公司的实际状况。经过和传统价值评估方式的比较,可以发现EVA价格评估模式会更充分考虑公司融资成本、研发费用、销售费用等对公司估值的影响,计算出的结果更接近于企业的真实价值。故最终选用EVA估值模型,评估医药企业中极具代表性的复星医药企业价值进行验证。本文首先在分析了前人大量文献的基础上总结了EVA发展现状:一方面国内学者对于EVA的研究起步较晚,而且受我国资本市场、经济发展等因素的制约,现在EVA基本上还停留在个别案例分析估值阶段,在大规模实践中并不多,另一方面尽管EVA在会计调整的方面没有较为统一的规定,但是很多学者在财务分析、绩效分析中运用了EVA估值模型,证实了EVA比传统价值评估方法更为准确。并且运用EVA理论结合我国各行业本身特点,结合实际案例与其他模型相结合,对其进行了补充,促进了企业估值与绩效评价体系的进一步完善。本文随后阐述了企业估值相关理论、EVA模型的基本理论及计算方式,其中包括会计指标调整的原因及方法。然后重点阐述了中国医药行业发展状况及相较于其他制造行业的研发费用高、销售费用高等特征,并利用对医药行业价值链进行分析,寻找出科研及营销这两项为占比较重的高附加值环节,通过选取具有类似经营模式的20余家医药企业的营业收入与主要期间费用进行SPSS数据分析,佐证了科研和营销是高经济附加值环节并且也与营业收入存在显著正相关关系。医药企业这两项费用占期间费用比例极高且对营业收入影响极大,而传统企业估值方法并未过多考虑这两项对企业实际经济价值的影响,从而可能出现价值评估与实际企业价值存在一定差距。最后通过相关数据的对比,选取研发费用化及销售费用占比极高的案例公司—复星医药进行EVA价值估值,并分析了复星医药的财务状况和经营成果。同时,调整EVA评估参数设定,根据历史数据计算复星医药的历史EVA,与在此基础上,预测了复星医药的未来发展趋势,运用销售百分比法和历史期平均值法预测了未来EVA值。最后将预测出的EVA价值进行企业价值评估,并将评估的结果与传统估值方法市场法进行分析对比,得出EVA估值模型更适用于研发支出高、销售费用占比较大的医药行业,并结合复星医药实际情况提出建议。通过本文的研究得出结论:针对过去五年财务数据分析得出由于研发费用的加计扣除政策发生变化增强了对复星制药研究投资的积极性,研发投资及销售费用的增加,复星制药的业绩和经营价值也同比逐渐稳步提升。其次将营业收入与相关价值链中辅助活动中占比较高的期间费用进行SPSS分析使结论更科学全面,最后得出结论是销售费用及研发支出与营业收入密切相关,是医药企业重要的价值驱动因素。通过与市场法对比,EVA考虑了医药企业的研发投入高、销售费用占比高等行业特征,比传统企业价值评定方式更有优势,可以更加真实反映医药企业的实际市场价值。本文研究的结果不仅能使管理者对医药企业自身管理带来思考提升企业价值、提高经营业绩,还能给投资者反映更加真实的企业价值,降低投资风险。