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本文的研究内容是白糖期货价格与现货价格的关系,具体是由一个研究主线及一个研究支线构成,研究支线是在研究主线上延伸出的。 研究主线:首先经过理论论证,提出价格发现功能是期货市场功能的基本功能,进而指出如果期货现货价格具有长期相关关系,即可视为实现了价格发现。在此基础上,从实证研究角度出发,利用VAR向量自回归模型,VECM误差修正模型,GRANGER因果检验,HASBROUKE方差分解,脉冲响应分析等数理方法对郑州白糖期货价格与现货价格间的关系进行了分析,并得出结论:白糖的期货现货价格之间的确存在着长期相关关系,而且,期货价格引导现货价格。然后分析了郑州白糖期货价格发现功能得以实现的五个影响因素,即现货市场因素,心理预期因素,交易主体结构因素,期货流动性因素,期货交割制度因素。 其中,在心理预期因素分析一章中延伸出研究支线,即期货价格的形成及其运行,该章中先以人的心理预期是否是“理性”的为线索,回顾了一些主要经济理论的观点,在此基础上,引入了“反身性理论”说明价格的“非理性”运行,即“市场是错误的”,并以白糖的价格走势为例,分析了“主流偏见”与“基本因素”在价格运行中的互动,接着从群体心理学角度论述了价格运行中非理性运行的原因。