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所谓国际货币,可以被理解为跨出国界,在货币发行国境外行使部分或全部货币职能的货币。而货币国际化,就是某国的主权货币逐渐转变为国际货币的动态过程。随着2015年人民币成功被纳入SDR货币篮子,人民币在走向国际货币的进程中又迈出了里程碑式的一步,此时提出关于货币国际化的问题研究,具有很强的现实意义。 毫无疑问,货币国际化会给货币发行国带来各方面的巨大收益。一国主权货币成为国际货币,将大大改善一国的对外贸易条件。同时,货币国际化将有利于货币发行国在国际政治、经济事务中的获得更多的话语权;但是,货币国际化同时也会给货币发行国带来相应的风险,货币发行国的经济政策在可以影响世界其他国家的同时,也会更多的受到其他国家经济运行状况的影响,从而削弱其政策的独立性。另外,货币国际化必然要求货币发行国开放其国内金融市场,从而加剧金融市场不稳定性的可能。本文首先将全面梳理货币国际化可能为货币发行国带来的积极和消极影响,试图通过对货币国际化的利弊分析,来回答一国主权货币是否应该实现国际化的问题。 接下来,本文试图通过历史经验分析与实证研究相结合的方式,来探究哪些因素会对一国主权货币的国际化程度产生影响,以及如何影响。首先,本文以当今世界主要几种国际货币的成功经验为基础,发掘影响货币国际化程度的定性因素。然后,本文尝试从理论层面推导出可能影响货币国际化的各种定量因素。再以美元、英镑、日元这三种当前世界上最重要的国际货币作为数据样本,建立时间序列模型,定量分析货币国际化程度的影响因素及其影响程度。研究结果表明,货币发行国的综合经济实力、国际贸易规模、货币币值的相对稳定性、国际货币的历史惯性、积极的政策支持和金融自由化改革等因素会对货币的国际化程度产生影响,但各因素的影响程度视货币发行国的国别而不同。最后,本文根据实证研究的结果就推进人民币的国际化提出了相关建议。 本文的创新之处在于,在定量分析模型的构造方面,在于对如何衡量一国货币的国际化程度作出了方法上的改进和创新,从而克服了此前大多数研究只关注国际货币某一货币职能的缺陷,试图分别找出衡量国际货币三大职能的代理变量,然后采用加权平均的方法来构造一个综合衡量货币国际化程度的“货币国际化指数”,并以此作为计量回归模型的被解释变量。