企业年金优化模型研究

来源 :北方工业大学 | 被引量 : 4次 | 上传用户:huangxinyu322
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严重老龄化问题给我国的基本养老保险支付体系带来前所未有的压力。因此,企业年金在我国发展前景广阔,将在我国的经济和社会发展中扮演日益重的角色。企业年金基金投资运营的好坏将直接决定退休后老年人口的生活质量的高低,所以,科学而有效的企业年金基金投资优化理论是确保其良性发展的前提和基础。本文旨在前人研究的基础上,立足于中国市场环境,充分借鉴先进的研究方法和技术,为中国企业年金基金投资优化提供科学的理论指导。本文首先对企业年金的概念进行了界定,介绍了我国企业年金的发展现状,在发展过程中存在的问题和发展企业年金的意义。分析了企业年金的筹集模式和企业年金精算模型,详细讨论了DB模式中常见的年金给付方式。接下来分析了企业年金基金的投资管理过程,企业年金基金的投资原则,投资过程中面临的风险及风险测度的方法,重点介绍了VaR风险测度的方法,用模拟法得出替代率随收益率的变动关系。本文的核心部分是企业年金基金优化模型及实证研究。首先,在马科维茨均值-方差理论的基础上引入了均值-VaR模型,在没有考虑交易费用的均值-VaR模型中进一步改进模型,得到考虑费用在内的均值-VaR模型。以上两个模型都是静态的,大多数情况下,外界环境或市场发生变化时要及时调整资产组合策略,重新获得最优化,因此,提出了更具现实意义的动态均值-VaR模型,其次,运用SAS/OR模块中的non-linear过程分别对均值-VaR模型、考虑费用的均值-VaR模型以及动态均值-VaR模型做了实证研究,并和实际情况做了比较,均和实际情况吻合较好。最后是论文的总结,并结合企业年金在我国的运营实际情况提出了政策建议。
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