改革开放40年来,中国第一批企业家逐渐到了退休年龄,部分家族企业正在或即将进入代际传承时期。代际传承对于家族企业来说是相当重大的事件,既可能成为企业由盛转衰的转折点,又可能成为企业由弱转强的分水岭。但是,不少家族企业在代际传承时期已经遇到风险承担方面的难题。适度的风险承担水平意味着家族企业在代际传承时期可以把握不确定性中蕴含的机会来获取利润;风险承担不足则可能暗示着代际之间很难顺利过渡。然而,在这样的现实背景下,鲜有研究关注中国家族企业代际传承的风险承担水平问题。本文扎根于中国制度背景下,运用诸多学科知识,构建中国家族企业代际传承的理论分析框架,实证检验中国上市家族企业的相关数据,试图回答“代际传承如何影响家族企业风险承担水平”以及“采用何种机制提升家族企业代际传承时期的风险承担水平”两个核心研究问题。根据研究问题的设定,本研究的主要工作和结论如下:1.解析家族企业代际传承的制度层面。该部分运用新制度经济学分析制度和制度变迁的理论和方法,对中国家族企业代际传承的制度环境和制度演变过程进行了详细论述。提出了从结构、认知、政治和文化四个维度来理解中国家族企业代际传承的制度环境;同时,代际传承的制度演变机制是新的规则和信念逐渐替代旧的规则和信念,并且信念体系的变化是制度演变机制的根源;最后,权衡了家族企业的经济目标和非经济目标两个层次,讨论了代际传承对经济后果的影响。2.探究代际传承与家族企业风险承担水平的理论基础。该部分通过理论分析,提出家族企业代际传承的本质是将显性控制权和隐性权威共同传递给家族继任者;通过数理分析证明,家族继任者应该控制关键资源,以加强风险承担水平、配合度和企业价值。若在家族继任者未获得足够控制权,甚至由其他参与人控制关键资源的情况下,则家族企业风险承担水平将低于最优状态。3.探究代际传承对家族企业风险承担水平的影响。首先,该部分通过实证分析发现,家族企业进入代际传承实施期后,企业风险承担水平会降低;其次,在职业经理人向家族成员传位的接班方式下,代际传承对企业风险承担水平的负效应更明显;再次,创始人弱参与下的企业风险承担水平低于创始人强参与下的企业风险承担水平;最后,代际传承通过企业风险承担这项路径引起企业会计绩效下降。4.探究二代继任者社会资本对企业风险承担水平的影响。该部分试图引入新经济社会学中的“嵌入性”理论来探讨在代际传承实施期,实证分析发现,在代际传承实施期,二代继任者社会资本对企业风险承担水平有提升作用,但这种作用在政府质量较高的地区会有所削弱。无论地方政府质量高低,二代继任者发展非权力性社会资本都会提升企业风险承担水平;但在地方政府质量较低时,二代继任者更加依赖权力性社会资本提升企业风险承担水平。5.探究二代参与、多元化战略与企业风险承担水平之间的关系。该部分尝试建立“传承—战略—风险”这一分析框架,基于过程观,深入研究家族二代参与对多元化战略的影响机理及风险承担后果。通过实证分析发现,在代际传承预备期,家族企业更加倾向于多元化战略,这有助于提升企业风险承担水平;而在代际传承实施期,家族企业多元化程度较低,甚至转向专业化战略,这同样可以提升企业风险承担水平。本文的主要创新点或新发现包括:1.在理论上,运用新制度经济学分析制度和制度变迁的理论和方法,建立了基于中国制度环境下的家族企业代际传承理论分析框架。2.在实证上,一是证实了家族企业代际传承对企业风险承担水平产生了显著的负向影响;二是发现了社会资本与战略决策可以提升代际传承时期的企业风险承担水平。