现代公司的特征之一就是所有权与经营权的分离，公司所有者及经营者作为不同的利益主体，存在各自不同的利益，从而产生所谓的委托-代理问题。要解决委托-代理问题，股票期权激励是一个方法。从上世纪70年代起，美国开始建立职工持股计划(ESOP)，迄今为止美国大多数企业都采用了股票期权计划，特别是高新技术行业。但是股票期权制度也存在颇多争议。赞成者认为实施该制度可以促使经营者关心投资者的利益和资产保值增值，使经营者的利益与投资者的利益紧密结合在一起。反对者认为该制度有很多缺陷，比如，经营者会通过操纵股票价格行一己之私，而且在激励对象、价格决定和行权方式等方面存在技术性困难等。　　 上世纪90年代初，我国才逐渐引入股票期权制度，与西方成熟的股权激励制度相比，我国的股票期权激励实践尚处于尝试探索阶段，在取得一定成效的同时，也存在不少困难和问题。面对股票期权制度的引进，国内呈现两派截然不同的态度:赞成派认为，这种变化体现了社会经济发展的需要，是生产关系适应生产力的需要，它代表了知识经济时代知识资本已经取得了与股东资本同样的分配地位;反对派则认为，我国目前并不具备实施股票期权制度的配套环境，如资本市场秩序、相关法律环境、信息披露机制及经理人市场等，担心股票期权会导致更加明显的贫富差距和分配不公。本文认为，在中国探索和推行股票期权制度不仅很有必要，而且具有积极的现实意义。但是不能盲目照搬国外模式，需要对股票期权制度作出新的诠释和安排。　　 在中国推行股票期权制度，需要解决三个难题。一是常规性技术难题，包括激励对象的选择、行权价格的确定以及行权方式的选择等等;二是针对中国资本市场的波动性问题，采取何种方式过滤各种干扰因素;三是如何解决由于企业多样性造成的经理人的素质差异问题。　　 围绕三个难题，根据研究目的以及独特的研究视角，本文将以股票期权制度的完善为主线，以公司经营者的绩效评价为导向，以国有上市公司为研究载体，研究以下主要内容:　　 (1)战略价值导向下的行为绩效理论模型　　 行为绩效的概念虽然不是新的问题，但是行为绩效的理论体系并不完善，学术界对行为绩效理论中的大量基础、关键问题还存在不同意见。除此之外，行为绩效用于经营者绩效评价上也存在不少需要认识的新问题。本文将在理论文献梳理的基础上，提出比较完善的行为绩效理论模型，并对行为绩效理论中涉及的行为识别、行为绩效评价等关键问题展开研究。本文将行为绩效应用经营者绩效评价上，因此不可回避地包括:在“委托—代理”关系下公司经营者的行为界定和行为识别;基于战略价值的公司经营者行为绩效的评价视角和评价体系;国有上市公司面向股票期权的行为绩效激励机制和方法等。本文将经营者的行为绩效建立在战略价值基础上，它有可能会突破一般的行为绩效观。在“委托—代理”框架下，经营者的战略价值如何体现、如何识别，以及如何与激励相联系等均为本文研究的核心问题之一。　　 (2)国有上市公司股票期权制度的实证研究　　 在国外，关于股票期权的实证研究较多，但是在我国基本上还是空白，主要原因在于我国股票期权制度刚刚起步，大多数公司的股票期权尚未经历一个完整行权周期，实证研究面临着不少困难。本文将股票期权制度作为研究对象，从制度设计、制度框架和制度效能等角度进行理论推理，对股票期权制度机理的效度进行理论判定。在此基础上，选取沪深两市公布的37家公司的股票期权方案进行的实证检验。本文将对我国国有上市公司的股票期权实施方案进行分析，研究国有上市公司股票期权制度的设计导向和制度框架。　　 (3)国有上市公司股票期权的制度设计　　 在理论推导和实证研究的基础上，研究国有上市公司实施股票期权的特殊问题。本文认为，一个完善的股票期权制度需要解决三个关键问题，即期权对象（选择激励对象）、期权定价（激励的程度）和期权行使（激励的条件）等。而围绕这三个关键问题的核心是绩效评价，无论是选择激励对象，还是期权定价或行权条件，均建立在绩效评价基础上，目前围绕股票期权制度的争论也集中于此，同时它还是股票期权实施方案制定的依据。鉴于国有企业的特殊性，其绩效评价与一般意义上的股份公司有所不同。本文在分析各种评价方法的基础上，将以战略价值导向下的行为绩效理论为基础，以企业家的战略价值为绩效导向，分别研究公司经营者的经营能力识别、努力水平识别和行为结果识别三个问题，并对应性地解决期权对象、期权定价和期权行使等关键问题。　　 (4)国有上市公司股票期权制度的完善　　 在我国，股票期权制度的推行会遇到两个方面的问题和挑战:其一，优秀的企业家是我国最短缺的人力资源，国有企业经营者的队伍不够完善，素质不均，经营能力差异性较大。换言之，在现阶段，国有企业经营者对国有资产保值增值的战略贡献存在较大的差异，因此，笼统地采用一般性的股票期权制度就会存在不少问题。本文为此运用经营者绩效分类矩阵模型，按照绩效状况将经营者分成四种类型，在分析四种不同类型经营者战略价值的基础上，分别提出不同的股票期权激励计划，实现股票期权制度的分类指导，从而为我国上市公司股票期权激励制度的完善找到现实的途径。　　 (5)国有上市公司股票期权制度的评价及纠偏　　 再好的制度设计在实施中也会出现偏差和问题，股票期权制度的实施受到内外两个方面多种因素的影响，其内在的制度本身在很多要素及其关系上存在失衡的可能性，其外部的实施条件也面临着国有企业、资本市场、信息披露等很多扰动因素的影响。本文认为，股票期权制度固然在实施方案上要认真设计（本文从行为绩效评价的角度研究合理的股票期权制度），但是同时要建立纠偏机制。基于上述认识，本文将对股票期权制度的运行偏差进行分析和提炼，分别从评价模型改进、行为绩效设计和完善外部环境等方面构建适用于国有上市公司的股票期权纠偏机制。　　 在前人研究的基础上本文拟在以下几个方面进行创新:　　 (1)经营者绩效评价及其激励制度设计的核心在于如何看待经营者价值，相对于传统理论把经营者价值集中于其为企业带来的保值增值上而言，本文则把经营者价值定义为战略价值。战略价值不单纯反映在结果导向的财务价值上，更重要是经营者的行为能力、行为方式等。在此基础上，从激励对象、购股规定、售股规定、权利义务、股权管理、操作方式六个方面构建基于战略价值导向的经营者行为绩效评价的股票期权制度框架。　　 (2)构建一个随机信号(signaling)博弈模型，根据模型的推导和分析结果以判定在什么条件下可分离高能力和低能力的经营者，从而在条件成立的情况下剔除那些能力低下的经营者，实现将低能力的经营者分离出去以阻止其进行财富转移行为和国有资产浪费的问题，并且在此基础上实现经营者的能力评价以期获得高素质的管理者能实现企业的战略价值，为经营者的行为绩效评价提高参考。　　 (3)经营者的战略价值是有差异的，将经营者按其一定时期的期望绩效与成长能力特点构建了一个价值绩效分类矩阵，并将经营者大致分为四种类型，即问题型（低期望收益，低成长能力）、收益型（高期望收益，低成长能力）、潜力型（低期望收益，高成长能力）和优质型（高期望收益，高成长能力）。并具体分析了不同类型的经营者的股票期权激励设计。　　 通过以上的研究本文得出如下结论:　　 (1)传统的股票期权激励制度是以结果为导向的，单纯追求财务目标，因此容易被操纵。本文把行为绩效评价理论引入其中，构建了基于战略价值导向的经营者绩效评价模型。基于战略价值导向的行为绩效评价可以有效地区分出经营者行为中符合企业长期发展战略要求的行为，改变以往的绩效评定只注重经营者行为的短期效果，忽视经营者行为的长期效果的不足，鼓励经营者表现出符合企业长期战略发展需要的行为。　　 (2)简单的随机信号(signaling)博弈模型的核心就在于将一定的关键的绩效考核指标作为赋予股票期权的前提条件。面对具有一定的挑战性的指标要求，尤其是加入了考察经营者行为绩效的指标，低能力的经营者在权衡实现的高成本和低概率后将会选择退出，高能力的公司经营者则会选择进入，从而实现二者的分离和甄别。这就有效地解决了股票期权激励对象的选择问题。　　 (3)本文运用经营者绩效分类矩阵模型承认了经营者战略绩效的差异性，并按照战略绩效状况将经营者分成四种类型，在分析四种不同类型经营者战略价值的基础上，分别提出不同的股票期权激励计划，实现股票期权制度的分类指导，从而为我国上市公司股票期权分类指导激励制度找到现实的途径。