中国经济已由高速增长阶段步入高质量增长阶段,过去依赖要素投入的经济增长模式难以契合经济高质量发展的新局势。中国经济唯有从提升经济数量转向提升经济质量,才能继续保持持久稳定的增长。自内生增长理论以来,全要素生产率便成为被许多学者用以判断经济增长质量的重要指标之一。全要素生产率的提升离不开金融发展的支持。然而,中国现阶段金融发展的不同方面是否均能服务和促进全要素生产率的提升,这一疑惑依旧是悬而未决。在此背景下,理清中国金融发展的不同方面对全要素生产率的影响,一方面有助于充分实现金融服务实体经济的理念,使中国金融发展更好地契合当今社会发展的需要;另一方面为中国现阶段如何转换经济增长方式提供相应的经验证据。基于此,本文首先将金融发展区分为规模与效率两方面,检验了银行部门规模与效率、股票市场规模与效率对全要素生产率的影响,结果表明银行部门与股票市场规模对全要素生产率的影响并不显著,而银行部门与股票市场效率能够有效推动全要素生产率提升,这一结论在进行多种稳健性检验后仍旧成立;其次,本文针对银行部门与股票市场效率对全要素生产率的作用机制进行检验,结果表明银行部门效率通过降低融资约束推动全要素生产率提升,股票市场效率通过降低融资约束与代理问题推动全要素生产率提升;最后,本文针对异质性企业进行检验,结果表明银行部门效率更有助于提升民营企业、传统行业企业及资本密集型行业企业全要素生产率,股票市场效率更有助于提升国有企业、新兴行业企业及高新技术行业企业全要素生产率。