【摘 要】
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随着中国经济的蓬勃发展,人民币在国际货币市场中的地位也逐渐升高。币值稳定对于国内外投资者来说都具有重要意义。一方面,人民币如果频繁发生大规模波动,将会直接影响到持有人民币资产的投资者的投资策略和投资回报率;另一方面,过于频繁的币值变化也不利于吸引外国投资者投资人民币资产。2018—2019年间,受中美贸易战等因素的影响,人民币汇率发生剧烈波动,因此寻找一种可以在一般情形和极端情形下都能很好地对冲人
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随着中国经济的蓬勃发展,人民币在国际货币市场中的地位也逐渐升高。币值稳定对于国内外投资者来说都具有重要意义。一方面,人民币如果频繁发生大规模波动,将会直接影响到持有人民币资产的投资者的投资策略和投资回报率;另一方面,过于频繁的币值变化也不利于吸引外国投资者投资人民币资产。2018—2019年间,受中美贸易战等因素的影响,人民币汇率发生剧烈波动,因此寻找一种可以在一般情形和极端情形下都能很好地对冲人民币汇率的资产至关重要。本文基于动态Copula模型,研究自2015年“8.11汇改”后,上海黄金交易所的黄金现货价格与9种不同汇率之间的对冲效应和安全港效应。发现上海黄金现货价格可以对冲人民币名义有效汇率指数及人民币与欧元、新元、日元、澳元、加元、英镑的双边汇率,但对人民币与美元、港元的双边汇率对冲效应不显著。根据相关资料及本文作者分析,本文作者认为上海黄金现货之所以不能很好的对冲美元汇率和港元汇率,可能与中国货币政策、中国金融市场改革以及中美贸易战等因素有关。
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