我国资本市场改革至今,已成为全球第二大并购市场,并购是资本市场上最为活跃的成分之一。国有企业也积极通过外延式并购推动自身发展。针对我国国有企业并购绩效研究的案例分析数量有限,且研究也大多集中在理论分析,但目前我国国有企业并购进行地如火如茶,并购绩效如何至关重要,这对提高我国企业竞争力,加快产业转型升级,深化供给制改革都具有重大意义。本文研究发现国有企业与非国有企业在并购成功率、溢价收购率、关联交易率、重大资产重组率、并购交易平均规模及并购后多项经营绩效表现都存在差异,并分析了国有属性对并购绩效的影响。接着,本文选取了上海医药与复星医药2011年至2014年期间主要并购案为研究对象,运用事件分析法、结果分析法对比分析两者并购绩效的短期及长期表现。最后结合两者并购后整合表现的差异,分析其对并购绩效的影响。本文旨在通过定性与定量分析,探讨国有企业在并购绩效方面的长短处及原因,为提高国有企业并购成功率,加快企业转型升级提供思路。经过研究得到以下结论:1.并购对复星医药短期股价的促进作用比上海医药要强,交易总价值对短期并购绩效有扩大化影响,纵向并购组的绩效表现要优于横向并购组;2.并购对复星医药在盈利能力及运营能力上的影响要优于上海医药;3.依托国有企业的优势,上海医药筹措并购资金多采取长期筹资的方式,负债结构更为稳健;4.复星医药的研发投入大、创新能力好、并购获得的高价值产品更多;5.上海医药的销售比较集中,而复星医药则依托于联营企业拓展销售网络;6.并购后整合表明复星医药采取更为灵活的整合管理方式,在即时的整合难度及后期的长远发展上要优于上海医药。由此对提高国有企业并购绩效有几点启示:1.选择恰当的并购标的。注重标的本身的价值;2.选择灵活的支付方式。采取现金结合股权支付等方式,也可采用多次收购及分次支付资金的方式。再者,凭借国有企业的优势,获得更多的长期借款,充分利用商业信用融资等方式;3.选择更为灵活的资源整合方式,包括灵活的持股比例、对管理、研发、采购等业务增强各个活动单位的自主性。同时,对提高非国有企业并购绩效有几点启示:1.扩大标的选择范围,优化选择条件;2.优化融资模式。非国有企业负债结构不稳健,因此应积极开拓各种并购融资模式,例如成立并购基金等。