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随着经济的发展，物价会出现上下的波动，抑制通货膨胀、消除通货紧缩、稳定物价是货币政策的首要目标。而在国际上，通常以居民消费价格指数作为衡量物价水平的指标，用来反映通货膨胀以及通货紧缩的程度，因此如何实施货币政策对CPI进行有效的调控也成为理论和实证研究的重点。利率和货币供应量作为最常用的货币政策中介指标，两者各有优劣，与稳定物价这一最终指标的关联则涉及到货币政策的非对称性效应，即不同的货币政策中介指标对CPI的作用效果存在着一定的差异。本文以对通货膨胀（通货紧缩）预期的测算为基础，实证分析我国货币政策中介指标对CPI是否存在非对称性效应。在实证方面，先建立中介指标对CPI的简单线性模型，然后通过进行模型非线性检验确定加入非线性部分的必要性，至此构建起非线性STR模型，分析发现逻辑型的STR模型能够更好的描述货币政策中介变量与CPI之间的关系。实证结果表明，当通货膨胀预期值超过2.67%之后，利率及货币供应量对于通货膨胀并不能起到很好的调控作用，而在预期低于阈值的情况下，两中介变量与CPI之间的关系符合经济理论且能够对CPI施加有效的影响。对于实证结果，一方面说明货币供应量对于CPI影响的弱化，这也是现阶段货币供应量作为中介指标的一个主要的缺点；另一方面我国利率并未实现完全的市场化，利率对于较高的通货膨胀作用力度不足，需继续推进其市场化进程，以提升利率指标对CPI的调控能力。