本文从货币起源理论出发,结合货币内生理论以及信用货币创造/消亡机制,建立了包含中央银行、商业银行、私人三部门资产负债关系的有微观基础的市场化货币创造的分析框架。本文认为货币起源于信用关系,是为了创造未来的真实财富,由国家提供背书的银行机构所发行的债务,货币具有真实的外在价值而不具有内在价值。在微观上,市场化的货币创造本质上是私人进行要素重新组合未来收益的贴现,代表了一种调度稀缺资源的能力,是经济体中债权/债务关系在深度和广度上的拓展,货币存量则是无数未清偿的债务的浮存。上述理论框架打通了货币创造和微观主体经济行为之间的通道,将货币金融因素纳入了经济分析的过程,在建立有经验基础、行为基础和实践基础三者相统一的理论体系和方法论上有着巨大的优势,而这一特点是传统货币金融理论所不具备的,运用上述理论分析我国货币的供给问题以及由此衍生出的货币发行机制、不同环境下的货币经济现象等有也有着巨大的现实意义。在此过程中,我们综合运用逻辑分析、案例分析论证我国货币供给的内生性,辅之以现代计量工具的检验。基于上述理论,本文主要从两个角度着手分析了我国货币的内生性问题。首先,我们认为在过去信贷资源扭曲配置的条件下,我国依然维持近三十年的高速增长的原因在于对外开放的经济效应,这又包括两方面:第一,对外开放解决了国内过剩产能问题;第二,对外开放使得技术的引入以及模仿和学习成为可能,这拓展了生产可能性边界。其次,我们分析了当上述约束条件改变后经济运行中所碰到的一系列问题,比如目前我们面临的信用膨胀、金融杠杆之殇等,究其根源,都可以归结为在微观上无约束的财政纪律,即以财政账户为担保的信贷扩张机制,这破坏了整个货币制度。进一步的,本文基于信用货币市场内生供给理论重新讨论了竞争性货币制度,并指出,该制度在达至“正确的人在正确的时间获得正确数量的货币”这一目标有着不容置疑的优势。本文的政策含义也是明确的,首先,货币在市场经济中的重要性要求我们大力发展普惠金融;其次,积极推动产权改革、建立有约束的财政纪律有利于我们完善现行货币制度,使之发挥重要的价格筛选机制;最后,在一定程度上允许私人发行货币、试行竞争性货币制度则有利于解决我们目前所遇到的棘手的问题。