创新作为中国经济增长新引擎和企业长远发展驱动力,不仅要求创新数量提升,创新模式的优化同样重要。自组织双元理论与创新管理融合并进一步衍生出“双元创新”概念后,众多学者开始从双元视角审视创新问题,认为贯序地开展双元创新是创新发展的基本路径,也是保持企业竞争优势的基石。探讨创新驱动发展之余,亦需思考何以驱动创新?激励机制是影响企业创新的关键因素之一,股权激励的“长期性”更是赋予其在创新激励机制中独特的价值,使其成为激发管理者和员工创新积极性、提升双元创新水平的“强效剂”。而股权激励对象的合理选择与分布是激励契约有效性的保障,企业在实践中对高管股权激励与核心员工股权激励也具有不同程度的偏好。此外,外部环境及不确定因素亦可能对创新战略决策与执行、股权激励有效性产生重要影响。那么,立足中国情境下,针对高管与核心员工两类对象的股权激励实施效果究竟如何?环境不确定性在股权激励创新效应研究中扮演了何种角色?企业异质特征有无差异化影响?双元创新最终又能否产生积极经济后果?基于此,本文将双元创新、股权激励、环境不确定性纳入研究框架,从激励对象视角出发,考察股权激励对双元创新的影响。首先,总结了组织双元理论、代理理论、环境不确定性等理论观点,梳理了国内外相关文献,并进行相应述评。其次,构建理论框架与提出研究假设,包括高管与核心员工股权激励及二者联合效应对双元创新的影响,环境动态性、环境丰富性在该过程中发挥的调节作用共5组基础假设和企业异质性和经济后果研究2个拓展性分析。再者,明确研究所需样本与数据来源,进行相关变量定义,构建多元回归模型,运用SPSS、Stata软件展开实证研究,验证基本假设并进行拓展性分析。最后,基于分析结果总结研究结论,回归企业实践提出管理建议,并指出不足之处与未来研究方向。按照上述思路,本文以2006-2019年我国沪深A股上市公司数据为样本,研究发现:第一,高管股权激励与探索式创新存在倒“U”型关系特征,与利用式创新存在正相关关系;核心员工股权激励与探索式创新和利用式创新均存在显著正相关关系;高管与核心员工股权激励具有联合互补效应,二者共同提升了企业双元创新水平。第二,环境不确定性发挥了差异化调节作用,其中环境动态性在股权激励与双元创新关系中具有负向调节作用,体现了环境“抑制”论;而环境丰富性在上述关系中具有正向调节作用,体现了环境“促进”论。第三,异质性分析表明高管股权激励与核心员工股权激励的有效性随企业产权性质、行业性质和生命周期存在差异。第四,双元创新具有价值创造效应,能显著提升企业短期财务绩效与长期竞争优势,但探索式和利用式两类创新活动创造价值的表现方式不同。针对研究结论,提出如下管理建议:在企业层面,一是结合激励对象与企业异质特征设计合理有效的激励方案,最大化发挥股权激励创新效应;二是正确甄别客观环境中蕴含的不确定因素,有效利用与管理外部环境产生的积极和消极影响;三是构建良好的公司治理体系,积极培育内部创新要素,多方位驱动企业创新水平提升与长远发展。在政府层面,一是加速股权激励和配套制度政策的完善,为股权激励实践提供制度保障;二是继续稳定经济、深化改革,为企业创新营造稳定活跃的外部宏观环境;三是推动支持性政策,聚集创新要素资源,为可持续发展打造强劲的科技引擎。本文创新之处在于:一是研究视角新颖。从双元视角认识企业创新活动,并区分激励对象,探讨高管与核心员工股权激励及其联合效应对双元创新的影响,拓展了股权激励创新效应的研究视角。二是研究内容全面。沿着“环境—行为—后果”这一逻辑,本文将外部情境与企业内部特征纳入研究框架,进行了环境不确定性调节作用分析与异质性分析,并考察了双元创新活动的经济后果。三是研究方法多元。以多元回归为主,并辅之以文献研究法、对比分析法与广义倾向得分匹配法,试图在系统梳理研究动态、细化研究内容的同时,尽可能准确呈现研究结果,保障结论的稳健与可靠。