在全球经济下行与中国经济进入转型升级阶段的背景下,我国制造业领域产能过剩问题日渐突出,产能供求结构的严重失调已经成为21世纪制约中国经济发展之觞。而国内市场消化、淘汰的产能十分有限,企业通过“走出去”对外直接投资进行产能国际化转移是化解过剩产能的重要途径。2010年以来,我国经济从全球经济危机中逐步恢复。在“一带一路”倡议提出以后,国家积极搭建平台,鼓励企业与沿线国家进行产能合作,一方面可以满足东道国的产能需求,另一方面可以拓展国际市场消化国内过剩产能,实现产能在全球范围内的合理配置。在此背景下,本文研究中国制造业企业OFDI对过剩产能的缓解作用具有重要的现实针对性。当前量化研究对外直接投资缓解中国产能过剩的文献大多集中于行业和地区层面,涉及到微观企业层面的还非常少,且很少关注到企业异质性的影响。因此,本文从微观企业角度入手,选取我国925个制造业上市公司作为样本,量化研究了 2010年至2015年企业对外直接投资能否提高其产能利用效率的问题。首先,本文通过随机前沿生产函数法(SFA)对每个企业的产能利用效率进行了测算,随后用倾向得分匹配法(PSM)将样本期间内的OFDI企业与非OFDI企业按照其企业特征进行了匹配,并在匹配样本的基础上建立了多时点双差分模型(DID)研究对外直接投资对产能利用率的影响。结果表明企业对外直接投资对产能利用率的影响是正向的,且投资行为对产能利用率提升的平均处理效应为1.22%,说明对外投资行为会显著促进企业的产能利用率。第二,本文在主回归的基础上对海外投资规模效应与时间滞后效应做了拓展检验,结果表明对外投资化解过剩产能的规模效应显著,投资规模越大,通过海外市场化解国内产能的作用越强;对外直接投资对产能利用率提升的平均处理效应具有很强的滞后性和可持续性,且滞后期数越多,产能利用率提升效果越明显,投资三年后对产能利用率的平均处理效应最大为1.47%。第三,为保证实证结果的稳健性,本文通过数据分析包络法(DEA)重新测算了产能利用率作为新的被解释变量进行检验,结果依然稳健。此外,考虑到企业异质性可能会影响到对外直接投资对过剩产能的化解效果,本文将样本企业分别按照所有制、行业以及投资东道国的经济发展状况分类进行检验。结果从总体来看,不同类型的企业对外投资都有利于产能利用率的提高,但提升的程度不同。具体来看,国有企业通过对外投资化解产能的效果相对民营企业等其他所有制企业更为显著;重工业企业产能过剩程度更为严重,对外直接投资提升产能利用率的效果相对轻工业更好;投资发达国家的企业比投资发展中国家的企业提升产能利用率效果更明显。最后,本文从政府和企业角度对我国制造业过剩产能的化解提出了针对性的建议。包括国家要继续坚持“走出去”战略,借助“一带一路”倡议的平台,加强与沿线国家的产能合作尤其应鼓励重化工业等产能过剩严重的企业开展对外投资转移产能;鼓励企业对不同区位和经济发展水平的东道国开展多元化投资,产生学习效应和规模效应;政府补贴应向创新型高科技企业以及中小民营企业倾斜;企业也要增强自主创新能力,输出优质产能,提升国际竞争力。