改革开放以来,随着我国经济的高速发展,大量化石能源被消费用于推动我国的工业发展和城市现代化。然而,伴随着经济发展和现代化进程步步推进的,还有我国日趋严峻的空气污染问题。在空气污染问题逐渐恶化的同时,股票市场也对空气污染做出了反应。诸多学者的研究发现,空气污染通过投资者情绪和投资者对政策等基本面信息的理性分析两方面对股票市场产生影响。本文以2014年至2019年所有在我国A股市场上市的IPO股票为研究对象,选取空气质量指数和空气污染相关词条的百度搜索指数作为空气污染和投资者对空气污染关注的代理变量,控制公司、发行和市场特征,年度、季度、行业和地区固定效应,通过回归模型实证探究空气污染是否对IPO上市表现存在影响、空气污染如何对IPO上市表现产生影响以及空气污染对环保概念股IPO和非环保概念股IPO、对污染性行业股票IPO和非污染性行业股票IPO的影响是否存在差异。通过对文献进行研究,本文认为空气污染通过两种渠道对上市公司IPO表现产生影响。当空气污染通过情绪作用渠道影响IPO上市表现时,是作为一种环境因素直接被投资者接触。投资者暴露于污染的空气环境中,体内的肾上腺皮质醇水平增加,沮丧、焦虑、紧张、无助和愤怒等负面情绪加剧,投资者对事物的评价发生负向偏差、冒险欲望降低。投资者在IPO交易中更加保守和消极,最终导致IPO的上市表现恶化。当空气污染通过基本面渠道影响IPO上市表现时,是作为一种信息被投资者捕捉。空气污染引起投资者、媒体和政府的关注,新闻媒体对空气污染的报道、政府部门针对空气污染的环境规制也作为信息被投资者捕捉。投资者依据空气污染的相关信息对IPO公司的政策环境、经营业绩、未来发展等进行预测和决策,最终对IPO的上市表现产生影响。实证结果显示:空气污染的两个代理变量之间存在因果关系,空气污染引起了投资者对空气污染的关注;空气污染与IPO股票上市后的涨跌幅、换手率和连续涨停板天数均有显著负相关关系,说明空气污染对IPO上市表现具有显著负向影响;投资者对空气污染的关注与IPO股票上市后的涨跌幅、换手率和连续涨停板天数有显著相关关系,说明投资者对空气污染的关注对IPO上市表现具有影响;空气污染对环保股IPO上市表现的影响显著优于对非环保股IPO上市表现的影响,说明空气污染从基本面作用渠道的影响显著,相应的理性预期可以促使投资者更加倾向于投资环保股IPO。为检验本文实证结果的稳健性,将空气污染的代理变量由空气质量指数替换为对应的空气污染等级,然后重新进行回归。同样证明了空气污染对IPO上市表现的显著负向影响以及空气污染对环保股IPO上市表现的影响显著优于对非环保股IPO上市表现的影响。本文的研究在学术层面具有一定的意义。国内外以往文献中缺乏空气污染对个股和IPO市场影响的研究,本文的研究能够丰富空气污染与股票市场领域的相关研究,填补空气污染对IPO市场影响的空白。本文在实践层面能够提供一些启示。本文试图证实空气污染影响投资者理性的分析和决策,促使投资者抬高环保类股票IPO二级市场溢价。如果二级市场溢价可以促使一级市场融资成本降低,那么空气污染作为信息有利于环保行业企业的融资成本,而政府采取措施提高公众空气环保意识,有可能扩大这种效应。