近年来,在全球经济与金融市场一体化、自由化,经济金融化的背景下,短期国际资本流动更加便捷。由于短期国际资本的逐利性、投机性很强,在现代技术支持下,灵敏度与准确性也有很大的提高,如果其大规模地频繁进出金融市场,势必会对一国的经济金融造成巨大冲击。2012年,为了推进人民币国际化,香港人民币离岸市场开始开展人民币兑换业务,人民币离岸汇率应运而生,也因此出现人民币在岸与离岸汇率价差。人民币在岸与离岸汇率价差对短期国际资本的影响显而易见,短期国际资本不仅可以通过岸与离岸汇率价差追逐套汇收益,也可以通过岸与离岸汇率价差分散部分汇率风险。因此,本文着重研究人民币在岸与离岸汇率价差对中国短期国际资本流动的影响。但是,研究汇率相关问题,尤其是与中国人民币汇率相关的问题,就需要关注中国汇率市场化改革进程,特别是“811汇改”这个时间节点。加入了市场力量的“811汇改”通过以做市商竞价的方式进一步完善人民币汇率中间价形成机制,但是,由于之前积累了过多的贬值预期,市场化改革不仅让人民币汇率经历大幅贬值,也让在岸与离岸汇率价差出现历史性波动。因此,本文以“811汇改”为界,分两个阶段来研究人民币在岸与离岸汇率价差对中国短期国际资本流动的影响,并比较这两个阶段研究结果的差异,分析“811汇改”对上述两变量的影响。本文回顾了经典的短期国际资本流动理论,并以此为基础同时借鉴了国内外研究人员的学术成果,选取中国短期国际资本流动为被解释变量,人民币在岸与离岸汇率价差为解释变量,中美利差、中美收益率差异、预期汇率变化率以及中美货币供应量差异为控制变量,以所选变量2012.5-2020.9期间的数据作为样本数据,并以“811汇改”为时间节点,将样本数据分成两个部分,分别建立向量自回归（VAR）模型,并对两阶段的实证结论进行比较分析。研究结论表明:（1）人民币在岸与离岸汇率价差扩大会导致短期国际资本流出中国;（2）“811汇改”后人民币在岸与离岸汇率价差对中国短期国际资本流动影响加剧,让人民币在岸与离岸汇率价差成为中国短期国际资本流动主要影响因素:（3）“811汇改”使中国短期国际资本的流向更加稳定。未来,在中国经济金融水平不断提高、金融市场愈加强大自主后,短期国际资本进出我国的障碍势必会逐渐减少,相关制度改革也会进一步推进。资本账户开放是降低我国资本管制程度,推进人民币国际化的必经之路,但是开放不能急功近利,循序渐进是稳定开放的必要条件。在开放的同时也要建立健全国际资本流动宏观审慎管理体系和微观监管机制,降低短期国际资本流动所造成的系统性风险。稳步推进汇率形成机制改革,一定要从稳定汇率和汇率市场化中做出权衡,发展适宜国情的汇率制度。此外,选择改革时机点需要更加审慎,避免对市场造成严重冲击。