作为我国市场经济体系的重要组成部分,股票市场的健康发展已经成为我国经济平稳快速发展的首要条件,股票市场在宏观经济中的地位日益提高。总体来说,宏观经济的基本面在一定程度上影响着股票市场的发展,其基本面具体由各主要宏观经济变量体现。了解宏观经济各经济变量对股票市场的影响是保证股票市场健康发展的充分条件。由于我国内地的股票市场起步较晚,发展尚未成熟,是一个新兴的市场,加上外界因素的干扰,导致我国股市的波动和宏观经济变量的行态势出现一定程度的偏离,这些偏离容易影响股票市场资产配置功能的正常发挥,造成股市泡沫或引起投资者的恐慌。为推动宏观经济与股票市场的良性互动,充分反映宏观经济波动结构变化对股市的影响,本文通过理论分析和实证检验,以宏观经济变量(工业增加值、居民消费价格指数、固定资产投资、进出口总额、shibor)和沪港两地股市指数为研究对象,基于贝叶斯向量自回归模型(BVAR),并引入马尔科夫过程,构建马尔科夫状态BVAR模型(即MSBVAR),深入探讨我国宏观经济对沪港两地股市的影响,并进一步揭示不同通胀程度下股市的变化特征。结果表明,贝叶斯推断方法能更准确地刻画宏观经济对股市影响的动态关系,BVAR模型利用其先验分布的优势,选取小样本有效地检测我国宏观经济对沪港两地股市波动的动态影响,并得到理想的预测结果；通货膨胀对股市有明显的拉动效应,进出口总额次之,而且这些影响对恒生中国企业指数的作用更为显著;温和的通货膨胀状态相对于高通货膨胀而言,更有利于股票市场的发展,因此政府应适当调节通货膨胀率,促进股市的发展。