本文以公司首次发行股票并在创业板上市的行为作为研究对象，从创业板超募现象的成因出发，站在股票发行产生的利益与法律风险的角度，对新股“三高”现象加以研究。作者主要通过对超募资金利益相关者的行为，以及该等行为将可能引起的法律风险进行讨论，并结合美国证券乃至金融市场上近期发生的重大事件，试图在现行证券法律法规的适用与发展的层面上，探究创业板超募现象乃至新股“三高”问题的解决路径。本文首先介绍了创业板超募的基本概念及其产生的主要原因，重点讨论了以新股发行市场化定价为根本原因的创业板超募诱因。在我国目前的经济环境下，研究创业板的超募现象，对推动我国经济发展、发挥资本市场功能以及优化我国本土资本市场秩序，有着十分积极的作用。在分析创业板超募成因的基础上，本文研究了创业板超募引起法律风险的两点主要原因：公司控制权集中，以及IPO参与者的共同利益追求。我国的公司由于受到中国本土文化的影响，表现出了控制权高度集中的特征，这使得法律寻租的可能性变得很高。而创业板超募所带来的巨大利益，则是导致IPO各方参与者采取高法律风险行为的最为重要的原因。创业板超募的利益相关者在发行整个过程中的行为，是本文重点关注的对象。通过对包括发行人、股东、董监高人员以及证券中介机构在内的利益相关者在IPO中的行为进行研究，分别分析各类主体在超募所带来的利益面前，所可能采取的将产生法律风险的行为。在文章的最后，结合前文的研究及分析，本文进行了一些针对创业板超募现象引发法律风险问题的立法发展方向及思考，主要从事前的监管机制、事后的惩罚机制以及缓解创业板超募现象的三个角度，结合国外最新的立法改革和案例，提出了一些法律和制度上的建议。