投资作为拉动经济发展必不可少的一环,企业的投资效率与其市场价值紧密相关,理想状态下全部公司都会选择净现值大于0的项目进行投资,此时达到最优效率投资;但在现实世界中,由于市场宏观环境的瞬息万变,企业投资效率难以达到最优状态,偏离价值最大化,实施了不同程度的低效率投资决策。引入董责险可以看作是把高管风险转给承保公司承担的一种风险转移手段,可以使管理人员免受诉讼风险和赔偿责任,于2002年引入我国,至今已有20年的发展历史,企业及学者们越来越关注该保险的治理效应,董责险在我国具有较大发展潜力,已发展为企业治理领域的热点讨论话题。但迄今为止,董责险的公司治理作用的研究并没有得到一致的结论:部分学者认为董责险能够起到积极的治理效果,有效发挥外部监督作用;另一部分学者则认为董责险可能会过于庇护高管的不妥行为,放大其机会主义活动带来的风险危害。董责险作为第三方外部保障,是否能良好推动企业治理水平的科学合理发展?董责险对于企业投资效率的影响如何,其传导机制是什么?值得进一步深入研究和探讨。本文基于委托代理理论、保险理论和信息不对称理论,分别对董责险、代理成本与企业投资效率的影响关系进行研究和验证,并进一步研究代理成本在董责险对投资效率影响过程中发挥的中介效应。本文用于实证分析的样本包括2011年至2020年间在上海和深圳交易所上市的1778家公司,借鉴Richardson（2006）模型残差项正负划分样本为过度投资与投资不足两组来衡量企业投资效率;将中国资讯行、巨潮资讯网、Wind、CSMAR金融数据库中所有可以查找到的、能够利用的董责险信息汇总起来,采用历史研究中经常使用的总资产周转率与大股东占款率量度两类代理成本,通过Stata16.0实证探索寻找董责险、代理成本与企业投资效率三者的关系。研究发现:（1）董责险与企业投资效率显著正相关,董责险的引入能够显著减少企业低效率的投资决策行为。（2）两类代理成本具有降低企业投资效率的能力:第一类代理成本与投资效率负相关;第二类代理成本加剧企业投资不足。（3）董责险能通过降低两类代理成本提升投资效率,即代理成本在董责险对企业投资效率的影响过程中发挥中介作用,企业引入董责险既可以直接促进企业投资效率的提升,也可以通过调节代理成本这一媒介间接对企业投资效率产生影响,本文结论经过稳健性检验以后没有发生明显的变化。最后基于研究结论,提出如下建议:第一,完善符合中国市场环境的董责险制度体系;第二,健全有关法律和规章,完善利益方保护制度;第三,上市公司应优化其公司治理结构;第四,上市公司应合理结合内外部公司治理机制。本文的研究丰富了董责险、代理成本与企业投资效率的研究,并加深了对董责险监督治理作用的认识和了解,为董责险在我国的发展和推广提供了经验证据。