有效市场假设(EMH)认为证券的价格应该等于它的基础价值。因此封闭式基金的价格就应该等于其所持证券的市场价值——单位资产净值(NAV)。然而，封闭式基金的交易价格却长期低于其单位资产净值，这是金融领域内一个十分令人费解的问题，被学者们称为封闭式基金折价之谜。 近来，我国市场上的封闭式基金的折价幅度越来越大，平均折价率超过了30％，远远高于国际水平。封闭式基金长期的、大幅度的折价，给投资者造成了很大的损失，引起了人们广泛的关注。 本文首先介绍了封闭式基金折价之谜、研究我国封闭式基金折价的现实意义。接着介绍了证券投资基金的分类，着重论述了封闭式基金和开放式基金的区别以及各自的优势。接下来介绍了国内外证券投资基金的发展历程以及发展现状、国内外封闭式基金的折价现状、国内外学者对封闭式基金折价作出的解释。 然后利用定量方法，试图探寻我国封闭式基金折价的原因。由于在有效市场假设的下，传统经济学方法并不能很好地解释封闭式基金的折价，所以本文试图在行为金融学的框架下，通过研究不同封闭式基金折价率之间的相关关系和不同封闭式基金折价率变动之间的相关关系以及运用Johansen协整检验来验证不同的封闭式基金折价之间是否具有联动性，即折价变动是否是由同一个因素所驱使的。结果得出了投资者情绪的波动是导致我国封闭式基金折价的主要原因。 最后，本文总结了我国封闭式基金的折价远远高于国际水平的原因，并提出我国应该将封闭式基金和开放式基金各自的优点结合起来，大力发展ETF和LOF，以消除我国封闭式基金的折价现象。