在全球五次并购浪潮的背景下,我国上市公司并购活动保持高速增长态势,未来将引领的第六次并购浪潮。目前大多数研究都将市账率整体作为公司未来成长机会的替代变量,但这种研究存在一定的弊端。本文将市账率拆解为定价误差和成长机会,建立三个回归模型,分别探究目标方股票定价误差和企业成长机会对投标方企业宣告时的短期市场反应、长期的市场绩效和长期的经营绩效的影响。本文运用事件研究法将宣告前一日到宣告当日的累计异常收益率CAR作为宣告时的短期市场反应的替代变量,长期的市场绩效选取事件期为24个月的累计超额收益率BHAR为替代变量,长期的经营绩效选取资产收益率ROA为替代变量。根据研究需要,预留24个月(两年)作为长期市场绩效BHAR和资产收益率ROA的反应期,控制变量股权集中度OWC和股权性质OWP数据披露起始于2003年,由于样本披露时间为次年4月,为避免前视偏误,故将研究区间定为2004年1月到2013年12月。回归结果显示,目标方股票定价误差对投标方宣告时的短期市场反应没有显著影响,但与投标方长期的市场绩效呈显著正相关,目标方企业成长机会与投标方长期的经营绩效呈显著负相关。由此建议政府应该调整自己在并购活动中的作用并完善并购相关法律;投标方管理者可以合理利用定价误差,增加长期市场绩效。