创业板上市公司退市法律制度研究

来源 :西南政法大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:chencr33
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
健康成熟的证券市场中,存在上市,必然有退市;存在上市制度,必然包含公司退市法律制度,合理的退出机制安排保障了证券市场的新陈代谢。我国创业板上市公司退市制度基于主板退市制度发展而来,两者一脉相承,框架及主要内容基本一致。随着资本市场的改革发展,主板退市制度已经出现了很多问题,而我国创业板上市公司退市制度若仍不进行改进和完善,上述问题必然会重新出现。目前我国创业板市场从市场表现来看,已经出现“三高”(高发行价、高市盈率、高市净率)特性。但是在这种市场环境下,没有任何一家上市公司退市,俨然已经出现只进不出的怪象。上述情形已经说明我国创业板上市公司退市制度亟需完善。《证券法》、《创业板股票上市规则》对创业板上市公司退市制度做了一系列的规定,初步建立了我国创业板上市公司退市制度。2011年底,证监会发布了《退市制度(征求意见稿)》以征求意见。在创业板上市公司退市成为监管重点和社会热点的环境下,笔者结合我国创业板上市公司退市的现状,借鉴域外成熟证券市场的经验,提出完善创业板上市公司退市制度的措施。除前言和后记外,全文主体共分为三部分:第一部分是创业板上市公司退市制度概述。主要内容包括对退市的概念、功能、创业板退市与主板、中小板退市区别进行阐述。退市概念的分析有助于厘清研究对象,退市功能的考证有助于说明退市的必要价值。而后笔者对于创业板退市不同于主板、中小板的特点进行了阐述。第二部分阐述了创业板退市制度在我国的建立。由于创业板退市制度与主板退市制度有着深厚的渊源,因此要分析创业板退市制度的建立,必须考察其制度原型——主板退市制度的建立。笔者在简要回顾及评价主板退市制度建立的基础上,分析创业板退市制度的发展,展现退市制度的现状。第三部分在借鉴域外成熟创业板市场的退市制度设计,深入分析退市制度的现状基础之上,并提出相应的完善措施:第一,要加快实现公司上市的市场化,上市与退市相辅相存,只有实现上市的市场化,退市制度才能健康发展;第二,要建立多元化与市场化的退市条件。退市条件关涉上市公司是否退出证券市场的问题,是退市制度中的关键。退市条件的完善程度决定了退市制度质量。退市条件的确定,需要多种标准确定,才能有利于全面考量公司情况。同时,退市条件的确定必须要在市场化的情形下由平等主体确定,更着重关注上市公司经营能力,考量市场认可程度。在此基础上,笔者分析了我国具体退市条件;第三,缩短退市周期。创业板由于其自身风险较高,为了避免劣质资源的长期存在,相较于主板退市制度,退市周期要更加短;第四,完善退市决定和复核程序。退市决定主体应当由证券交易所来承担,对于决定和复核程序,需要在保护上市公司合法权益的基础上进行完善。第五,建立合理的风险提示机制,并设置退市整理期与退市整理板,完善退市风险释放过程;第六,合理安排退市去向。充分考虑场外市场建设因素和投资者保护因素,坚持直接退市制度;第七,完善退市公司恢复上市审核。需要建立扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断标准,并且禁止借壳上市。
其他文献
文化产业已成为现代经济的重要支柱,被公认为21世纪的朝阳产业。大力发展文化产业,不仅有利于区域内产业结构的调整,而且有利于生态环境的保护。呼包鄂城市圈是内蒙古最发达的经
克里斯提尼改革在西方民主政治发展过程中具有重要的历史意义,本文从克氏改革的历史背景原因分析开始,以改革的各项措施为具体研究对象,从政治、经济、军事和宗教各方面解释
农业肩负保障人类生存的重担,而农业有其天然的弱质性,要求政府必须对农业给予扶持,行使农业补贴。本文通过对当前国际经济一体化背景下我国所面临的机遇和挑战进行分析,指出农业补贴应随着国际经济形势予以调整,以适应农业生产的国际化和开放性,就我国农业补贴法律制度的构建与完善作了进一步研究。农业补贴是由政府或者公共机构提供的以财政资助为主要形式的农业支持方式,是保障粮食安全和抗衡农产品市场失灵的主要手段,是
杜威是美国著名的哲学家、教育家,实用主义集大成者,被誉为20世纪以来美国乃至世界上最有影响的一位教育家。杜威非常注重道德教育的发展,他的德育思想在美国甚至全世界都有着深