上海期货交易所(SHFE)在1991年开始推出铜期货这一交易品种,发展至今,上海期货交易所上市交易的铜期货在世界上也具有了一定的影响力,成为了全球三大铜期货交易市场之一(另两家为伦敦金属交易所LME和纽约商业交易所COMEX)。然而,中国的铜期货市场还存在很多有待完善的地方。近年来,随着国际制造业不断向我国转移,我国的铜精矿自给率过低、铜现货的供求不匹配的问题日益突出,另一方面,铜现货价格的波动幅度却在不断增大,这意味着我国那些受到铜现货价格影响的相关市场主体将面临着越来越高的市场风险和价格风险。为了使我国的相关市场主体可以更好的规避市场风险和价格风险,确保中国经济的稳定发展,进一步发展和完善我国的铜期货市场显得极为迫切。　　 基于这样的背景,本文将关注的焦点放在铜期货市场与现货市场的价格关系上。本文选择对SHFE和LME两者的铜期货市场与现货市场价格关系进行比较研究,找到差异并进行原因分析,从而明确我国铜期货市场的发展方向并提出比较有针对性的政策建议。本文主要借助的金融计量方法和模型有:E-G两步法、Granger因果检验和二元GARCH模型(VECM-DCC-MGARCH模型),在计算上,本文选用Eviews6.0和Matlab7.0进行数据处理。　　 本文共有六个部分,各部分的内容安排如下:第一部分为引言部分,主要是对本文的研究背景、研究意义、研究方法以及研究思路进行一些简单的介绍。第二部分为理论综述与文献回顾。在理论综述部分中主要是对本文所依据的几个基础理论进行了介绍；在文献回顾部分中我们对国内外的研究方法和研究成果进行回顾、分析和总结；最后我们对前期文献存在的问题进行了分析并提出了本文的针对性措施。第三部分为中英铜期货市场发展现状的一些简单介绍及评述。第四部分为铜期货与现货市场价格关系的实证研究,在这一部分中,我们对数据进行选取、处理并进行基本特征的分析,在这一基础上,本文选用了E-G两步法、Granger因果检验和DCC-MGARCH模型来对铜期货与现货市场价格关系中的长期均衡关系、领先滞后关系、溢出效应和收益与风险的对称性这四个方面进行了实证研究并得到了一些初步结论。第五部分为实证结果基础上的比较分析。在这一部分中,我们对实证研究中得到的初步结论进行了分析和总结,将我国铜期货市场与英国市场存在的主要差距集中在了信息传导效率上,在这一基础上,进行了原因分析和量化证明并提出了一些政策建议。第六部分为结论与展望。　　 本文的亮点在于:1、从波动溢出效应定义的角度出发,创造性的采用了对动态条件方差进行Granger因果检验的方法对铜期货市场与现货市场之间的波动溢出效应进行考察；2、通过对收益率序列和条件时变方差序列两两匹配进行Granger因果检验的方法对收益与风险的对称性进行了考察,从而为市场是否有效提供了一些证据；3、在研究层面上,本文不再局限于某一市场,或某国市场,而是引入了一个发达国家(英国)的市场作为参照,使研究更具有目的性,也更有借鉴意义。4、本文在实证分析结果的基础上进行了较深入的原因分析,而这一点正是目前国内许多文章所欠缺的方面。　　 在研究成果上,本文证明了SHFE铜期货市场价格与现货市场价格之间存在长期均衡关系,两者的收益率互为Granger因果且两个市场之间存在均值溢出效应和波动溢出效应,这对我国期货市场的功能发挥给予了一定的肯定。另一方面,本文得出了我国铜期货市场的收益与风险之间不具有对称性而英国市场在这一方面的表现良好,因而与英国市场相比我国铜期货市场的有效性程度还是偏低一些；我国铜期货市场与现货市场之间的动态相关系数低于英国,且具有较强的时变性；我国铜期货市场的套期保值效果相对较差等一系列我国市场所存在的差距。在此基础上,本文认为SHFE铜期货市场与LME铜期货市场相比,存在的最主要的差距是信息传递效率偏低。在原因分析部分我们发现:(1)涨跌停板制度对于铜期货市场的信息传导效率存在较显著的影响,且这一影响主要集中在铜期货市场的资源配置效率方面；(2)我国铜期货市场对于套期保值者的吸引力还有待加强,应该对保证金制度、交割制度等进行调整以增加其对套期保值者的吸引力；(3)我国的铜期货市场上存在过度投机的行为,铜期货市场上的市场参与者还不够理性,整体素质有待提高；(4)加强监管在一定程度上有助于提高市场的运行效率。最后,根据这些分析结果,本文提出了相关的政策建议。