创业板市场又称二板市场,是对主板市场的补充。截至2016年9月30日,我国创业板上市公司共540家,总市值已达52361亿元。但在其迅速扩张的同时,创业板市场的问题例如"三高"(高股价、高市盈率、高超募率)也逐渐显现。因此,研究创业板上市企业的融资效率具有重要的现实意义和理论意义。本文首先综述了国内外的研究成果,现有的关于融资效率的研究,主要集中于在主板上市的上市公司,关于创业板上市公司融资效率的研究寥寥无几。接着,本文将对涉及到的相关理论进行梳理,为本文的研究打下坚实的理论基础。然后本文使用描述性统计分析的方法总结我国创业板上市公司的融资效率的现状,并发现我国创业板上市公司在融资效率方面现有的问题。创业板上市后,大多数企业在总资产规模和营收方面都迅速扩张。虽然企业在上市后倾向于提高杠杆,其负债比仍然控制在较低的水平,依赖股权融资的现象明显。另外,有很多企业在上市后盈利能力和营运能力的指标反而恶化。这与创业板上市公司"三高"(即高发行价、高市盈率和高超募率)等有关。然后,本文利用数据包络模型(Data Development Analysis,DEA)评价创业板上市企业2015年的融资效率,经进一步对比与分析,得到如下研究的结论:第一,创业板市场规模扩张迅速,但其在行业与地区上分布略显不均。创业板能有效地刺激企业扩张规模,企业也倾向于提高杠杆。另外,创业板上市对于企业提高的盈利能力和营运能力方面发挥的作用并不明显。第二,我国创业板上市企业达到融资有效的企业数量很少。第三,把融资无效细化分为相对较有效、相对较无效和无效,我国创业板上市企业基本实现了相对较有效,且融资效率的平均值距离目标值差距不大。第四,从规模报酬的情况来看,创业板上市公司大部分处于规模报酬递增的阶段,且其规模报酬的情况受所处行业的影响也不大。第五,我国创业板上市公司的融资冗余现象已经初现端倪,这可能与创业板严重的超募现象有关。第六,创业板上市企业目前最需要解决的问题是如何有效合理利用资金和如何切实提高盈利能力。第七,信息技术业相对制造业来说融资效率更高一筹。融资有效的企业相较而言总资产规模并不高、资产结构中负债与股权所占的比例较合理、盈利能力强、成本控制合理、资产周转能力强并且股权集中度较高。针对以上的结论,笔者提出如下建议,供企业的管理层及监管机构参考:第一,拓宽融资途径,优化企业融资结构。第二,加强创新能力,提高企业核心竞争力。第三,监管机构应继续加强规范超募资金的使用,加强信息披露的监管要求。第四,强化市场监管,引导新股定价趋于合理。