20世纪八十年代,我国开始推行金融市场化改革,最近几年,金融市场化改革不断迈出新的步伐,中国金融体系在国有商业银行、证券市场、汇率体制、利率体制和资本账户开放等方面做了关键性的变革,推动了金融市场的发展。金融市场在推动经济增长的同时,也带来了巨大的产出波动,甚至引发了金融危机,有学者发现,产出波动主要来源于消费波动。而对于发展中国家而言,消费波动的后果是巨大的,有证据表明,消费波动将使居民偏离平稳的消费路径,从而面临更大的福利损失,但是降低消费波动所获得的福利收益对于我国这种发展中国家而言是巨大的。为降低这种福利损失,本文研究了金融市场化的进程对居民消费波动的影响情况。首先采用主成分分析法以及事件赋值的方式对目前中国的金融市场化程度进行测度,然后运用HP滤波法对1992-2015年的城市居民人均消费的面板数据进行测算,最后利用固定效应模型,检验中国的金融市场化与居民消费波动之间的关系。研究发现,金融市场化对居民消费波动存在阈值效应:目前我国金融市场化的发展水平还比较低,各项改革措施都不尽完善,因此现阶段的金融市场化程度加剧了居民消费波动,但当金融市场化超过阈值水平时,金融市场化将降低消费波动。同时金融市场化对消费波动的影响还受到地区金融发展水平的影响,在金融发展水平越高的省份,金融市场化平抑消费波动的能力越强。金融市场化是一个需要持续推进、不断深化和均衡发展的过程。虽然在其初期,金融市场化会加剧消费波动,但从长远来看,金融市场化将有利于降低消费波动,减少由此带来的福利损失。因此把握好金融市场化改革的步伐,打好基础,稳步推进金融市场化改革,对我国经济平稳有序发展有着至关重要的意义。