股份回购是上市公司通常用来稳定股价、改善资本结构和提升价值的一个重要手段。在2018年,《公司法》被完善,上市公司可以进一步扩大回购规模上限,实施股份回购的程序也更加简单化。《公司法》祛除了一些限制后,上市公司开始重新重用股份回购,我国资本市场迎来了新一轮的“回购潮”。目前,股份回购的研究在我国主要是案例研究,但对连续多期实施股份回购的案例研究较少。2018年至2021年美的集团进行了五期股份回购,回购总金额达240亿元,美的集团被称为“A股市场最大的回购公司”。证券市场和公司财务状况对此做出了相应的反应,因此美的集团股份回购案例是具有代表性的股份回购案例。本文分析了美的集团从2018年至2021年实施的五期股份回购案例,并从回购历程、回购动机、回购效应等角度对每期股份回购计划进行了分析和评价。在动因方面,分析出每一期股份回购的动因略有差异。在回购效应方面,从财务效应、市场反应以及研发创新能力三方面分别对回购效应进行了研究和总结。研究发现,美的集团实施股份回购后,对于市场效应,采用事件研究法得出每一期股份回购的超额累计收益率均为负值,超额收益均在2%以下,说明每一期的短期市场效应不明显。对于财务效应,每一期带来的财务效应均不相同,有时起到促进作用,有时并没有。对于研发创新能力,来判断股权激励计划实施的效果,研究发现,第二期股权激励得到的效果不明显,第三期股权激励效果明显。为了找出影响美的集团股份回购市场效应不明显的因素,采取了从2015年至2021年所有属于家电行业宣告并完成了股份回购的公司为样本,收集了61个样本做实证分析,以超额累计收益率反映股份回购市场效应,并以其为被解释变量。结果发现,影响股份回购市场效应的显著因素有资产负债率、回购比例和净资产收益率,回购目的、市净率、分红比例与股份回购市场效应没有显著关系。根据实证结果结合相关的理论基础,联系美的集团的具体情况,进一步具体说明在这些因素影响下美的集团五期股份回购市场效应不明显的具体原因。另外,对于财务效应影响因素也分为了宏观和微观两个角度说明。最后,在实证结果的基础上,针对其问题给出建议,并对全文进行总结,提出本文存在的不足与对未来的展望。