在公司日常经营中,现金是不可或缺的资产,由于其流动性优势,获得“公司的血液”称号。可是,作为收益性最弱、流动性最强的资产,现金持有过多,不仅限制企业扩大再生产,还可能降低企业利润率。另一方面,假如企业现金储备不足,则很可能错失高回报率的投资机会。也有众多企业因资金链断裂被迫宣布破产,企业现金持有的合理水平及其影响因素成为理论界、实务界关注和亟待解决的课题。在现金持有水平的有关研究中,股权结构异质性对现金持有水平的影响研究越来越受到关注。我国制造业自建国以来已形成较完整的技术体系,对亚洲在国际贸易中半成品市场份额超过50%起到了强大的推动作用。《中国制造2025》是未来中国制造业发展的标杆性文件,制造业将是中国经济发展的中流砥柱,因此,基于制造业上市公司,研究股权结构异质性对现金持有水平的影响极具理论与现实价值。本文研究了股权结构异质性与现金持有水平的关系,并就股权结构异质性对企业现金持有水平的影响,提出优化上市公司股权结构和现金持有水平的建议。论文首先分析了国内外学者对现金持有水平及其影响因素的有关研究,梳理股权集中度、委托代理情况及终极控制权三个方面对现金持有水平影响的有关文献,并分析股权结构异质性及其影响企业现金持有水平的作用机制基础上,提出研究假设,并选取2010年到2015年900家制造业A股上市企业的5400个数据为样本,构建多元线性回归分析模型,以现金持有水平作为被解释变量,以委托代理情况、股权集中度、终极控制权作为解释变量,加以相应的控制变量,进行描述性统计分析、回归分析,检验模型的有效性和假设的正确性。本文实证结果表明:大股东控制对制造业公司现金持有水平会产生显著的正向影响,股东集权程度越高现金持有水平越高;委托代理情况对现金持有水平没有产生显著影响;制造业上市公司终极控制权力度增强,现金持有水平提高,二者呈正向关系。由此建议制造业上市公司从法制上加强对中小股东的保护,改善内部治理环境。推行产权多元化改革,优化股权结构。提高商业银行的监督能力,发挥监管部门的作用。增强对管理层的约束与激励。