现代资本结构理论认为，通过资本结构的合理安排可以降低资本成本提升企业价值。迈尔斯等人进一步分析认为，由于信息的不对称使得融资方式成为企业向投资者传递信号的重要工具。在美国通过发行股票融资往往会被市场误解，导致股价下跌，因此，美国企业的首选融资方式是内部融资，其次是发行债券，最后的选择才是发行股票。在1965-1982年间，美国企业的内部融资额占总资金来源的61％，债券融资占23％，股票融资占2.7％。在我国情况却截然相反，上市公司大都偏好股权融资，配股资格成为上市公司极力争取的目标。 本文以现代资本结构理论为基础，对我国上市公司的融资现状和形成原因进行了分析，并对我国上市公司融资策略的影响因素及其资本结构的治理效应进行了实证分析。分析表明：(1)上市公司的债务融资策略主要受上市公司的长期资产增长率、流动资产增长率、权益增长率和应收账款周转率影响。其中：债务增长率与长期资产增长率、流动资产增长率、应收账款周转率有显著正相关关系，与权益增长率有显著负相关关系。(2)上市公司的权益融资策略主要受法人持股比率、流动资产增长率、年初资产负债率和与流动负债增长率影响。其中：权益增长率与法人持股比率、流动资产增长率、年初资产负债率有显著正相关关系，与流动负债增长率有显著负相关关系。(3)在我国负债率与公司业绩呈显著负相关关系，负债融资不是企业向外传递信号的工具。 针对上述状况，本文从提高资本市场效率、解决国有股和内部人控制问题以及加强债权约束力度三方面出发，提出了规范上市公司融资行为的对策。