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目前境内外存在两个人民币远期市场,境内银行间本金可交割的远期外汇市场和境外NDF市场。周知,远期市场的作用之一是套期保值,自然境内外远期市场哪一个市场的套期保值绩效更优,境内人民币远期市场是否能为国内机构提供一个有效的套期保值场所是很有意义的问题。本文首次运用静态最优套期保值模型(传统套期保值模型、双变量向量自回归模型和误差修正模型)和动态最优套期保值模型(BV-GARCH模型和GARCH-ECM模型)对比研究了境内外人民币远期市场的套期保值绩效,结论表明,境外NDF市场的套期保值绩效较境内人民币远期市场更佳。由于境内远期市场起步较晚,交易规模、市场化程度等多方面都不及较为发达的境外NDF市场,我们建议深化外汇管理体制改革,积极发展境内人民币远期市场。