近年来，国内外的并购活动在并购数量和并购金额方面均呈现较快增长并稳步上升的态势。并购重组在我国资本市场相关制度的不断完善的背景下，逐渐成为优化资源配置的重要手段。此外，随着中国资本市场中机构持股数量的逐渐增加，机构投资者在占据着越来越重要的资本市场地位。
　　就企业并购的经济后果评价而言，采用企业并购的长期绩效作为衡量标准显然具有重要的研究价值。而在资本市场上，机构投资者据有较为重要的战略地位，他们在企业投资决策（如并购活动）中也展现了举足轻重的作用。国内外学者已有较多关于机构投资者与企业并购关系的学术文献，但目前难以形成统一的研究结论。部分学者认为，机构投资者会积极监督管理层，参与公司治理，并参与并购决策；另一些学者则认为，注重短期利益的机构投资者倾向于短期性交易行为，他们没有足够的动力参与绩效管理和公司治理等活动。
　　基于此，本文从机构投资者的外部监督治理的角度来考察我国上市公司并购长期绩效，并结合管理层权力这一公司内部治理的影响因素，探讨机构投资者影响公司并购长期绩效的内在机制。本文采用2009-2018年我国沪深A股上市公司观测数据，实证检验了机构投资者、管理层权力对企业并购的长期绩效的作用机制。研究表明:①机构持股能够有效提升公司并购长期绩效；②管理层权力与并购后的长期绩效具有显著负相关关系，即机构投资者持股能够显著抑制企业管理层权力水平；③管理层权力在机构投资者与并购长期绩效之间发挥了部分中介效应，机构投资者可以通过制衡管理层权力对并购绩效负面影响的作用路径来影响公司并购的长期绩效；④相较于国有企业样本，管理层权力的中介效应在非国企样本中更明显，机构投资者在非国有企业更易发挥作用；相较于交易型机构投资者样本，中介效应在稳定型样本中更明显，稳定型机构投资者更易发挥作用。这些研究结论为完善企业在公司内外部治理机制的建设、推进混合所有制改革以及适度制衡管理层权力等提供了学术研究和政策制定的参考依据。