民营经济一直是我国市场经济发展的重要推动力量。在最近的十几年中，民营经济更是得到了非常快的发展，在国民经济中的地位不断提高。伴随着国内证券市场的完善、上市公司的快速成长以及股权分置的解决，许多民营企业已经不满足传统的内部增长模式，普遍开始实施企业外部增长。并购就理所当然成为了我国民营企业进行资源整合的有效方式和实行低成本扩张的有效途径。自1997年以来的十年，民营企业的并购无论从数量上，还是规模上都以极快的速度发展，呈逐年增加态势。到现在，从总体上看，民营企业已经成为中国企业并购的基本力量。 并购与其他的交易一样，也需要支付。一般来讲，并购方式包括现金支付、股票支付、资产支付、承担债务式并购和混合支付几种形式。不同并购支付方式的选择会对公司的股权分布、财务状况、公司未来的管理和运营，以及公司的融资安排产生重大的影响。西方国家的企业并购经过近百年的发展历史，其支付方式呈多样化趋势发展。国外的学者对并购支付手段进行了长期的研究，取得了大量的研究成果。在国内，中国的上市公司的并购起步较晚，大样本的实证研究尚缺乏有效的数据支持，国内学者对并购支付方式影响因素仅仅进行了简单的阐述，如从法律因素、税务安排、并购公司的财务战略与现实财务状况、并购公司股东与目标公司股东的要求等，缺乏实证支持和实践上的指导意义。而对于民营企业并购支付手段的研究尚未看到。 本文研究的主题是：在民营企业并购实践中，如何有效利用各种支付方式进行并购，通过不同支付方式完成的并购对企业经营绩效有何重大影响。首先，本文将从基本理论出发，对并购支付方式的理论和并购绩效评析的理论做综合介绍，分析影响企业并购支付方式的主要因素诸如：公司控制权、并购公司的融资能力、并购规模、并购公司的财务状况，同时综合分析了我国民营企业并购实际现状、特点以及发展前景；其次，通过选取美的集团现金式并购小天鹅、苏宁环球以股份支付式并购南京浦东房产、北京红狮涂料承担债务式并购北京制桶厂和联想集团资产式控股亚信的并购案例，分析总结各企业选择不同支付方式的原因，并对并购结果进行评析。再次，以2002年—2006年沪、深两市的民营上市公司发生控制权转移的并购事件为对象，对其并购支付方式进行分类。然后通过对以不同方式并购公司前1年、当年以及并购发生后1年的财务数据做配对样本T检验以及符号秩检验，对其并购前后的业绩及股票价值变化进行对比，并对结果进行分析。 本文在最后部分总结阐述了造成上述结果的原因，并有针对性的提出了一些自己的观点，旨在对我国民营企业并购支付方式的选择上提出有差异的建议。 由于作者学术知识有限，加上缺乏长期有效的数据支持，本文样本的数据跨度涉及并购前后一年，对照研究方法本身对样本数据的时间跨度要求相对较短，无法充分反映企业并购价值演进的长期趋势，使部分实证分析说服力不够。此外，本文的研究揭示了民营上市公司的并购支付问题，但就如何将实证研究的范畴上升到整个民营企业层面，本文的研究还尚未涉及，望今后做进一步的研究。