我国上市公司控制权市场在我国的资本市场快速发展期间也在不断地形成、扩大和完善。在我国的控制权外部市场,上市公司的控制权转移将会向更加市场化,进而以“股权并购为主、多种模式并存”的市场模式发展。解决公司治理结构中的代理问题的途径之一就是通过转移控制权来替换不合格的经理层。合理的控制权转移不仅有利于体现企业的真实价值,也有利于推动企业治理结构的完善,还有利于实现股东财富的最大化,更有利于我国证券市场的健康有序稳定的发展。但是,目前我国控制权的市场发展还不够完善,监管还不够全面,公司治理水平还不够高,控制权转移成为了企业控股股东侵占中小投资者及其他利益相关者的一种重要手段。在我国上市公司市场中,控制权转移案例逐年增加,因此,研究和分析控制权价值及其相关问题对于优化公司的治理结构、提高控制权转移的效率以及规范控制权转移行为、促进控制权市场的健康稳健发展具有重要意义。本文主要采用了理论分析法和实证分析法相结合的方式,探讨了控制权价值产生的根源和形成的机制、分析了控制权转移以及在转移中控制权价值的度量,并进一步探讨了控制权价值的影响因素。本文主要研究内容如下:(1)对控制权及控制权收益的文献进行分析研究。探讨国内外学者关于控制权收益来源、控制权价值度量方法及其影响因素的研究,对于其共性进行分析及采纳,存在的差异进行进一步的探讨,并立足于我国上市公司控制权转移市场进行有针对性的研究。分析得出我国上市公司在股权转移过程中控制权价值来源主要包括共享收益、私有收益以及壳资源价值,共享收益为控股股东和中小股东均能享有的收益,而私有收益则为控股股东独享的收益,主要表现为控股股东对中小股东的利益侵占问题。对于控制权价值度量方法则主要包括三类方法:投票权溢价法、大宗股权溢价法以及大小宗股权交易差异法。针对我国实际情况,本文选取大小宗股权交易差异法进行研究。对于控制权价值的影响因素,国内外文献大致从宏观层面及微观层面进行研究,对于具体影响因素的实证回归结果部分存在不一致结论,本文依据我国实际现状以及前人研究基础,选取了11个指标进行实证分析,其中8个指标存在显著相关关系,3个指标与控制权价值不存在相关关系。(2)对于控制权理论及现状方面的研究。理论方面本文主要以两权分离理论为基础,进而对产权理论进行研究,最后分析了我国的控制权市场。研究重点主要在第二类代理问题,以及产权理论对公司治理以及控制权转移的影响,进而分析了控制权市场理论,最后通过总结近二十几年我国股权转让数据,分析我国控制权现状及其与国外控制权市场的区别。(3)对于控制权价值的实证分析。本文选取2005年至2018年我国境内上市公司发生协议转让、要约收购以及证券交易等市场化股权交易事件作为样本,分别进行独立样本分析和配对样本分析,其中配对样本是选取该时间段中既发生控制权交易又发生小额股权交易的公司作为样本。通过描述性统计分析,配对检验以及回归分析得出我国近十几年间上市公司控制权价值的范围15.67%-30.02%,平均值约为22.7%,我国上市公司控制权私有收益价值为20.2%。(4)对于控制权价值影响因素分析。本文选取11个可以进行量化的影响因素进行实证分析,其中净资产收益率与控制权竞争程度与控制权价值在1%的检验水平下呈显著正相关关系,企业总资产规模与控制权价值在1%的检验水平下呈显著负相关关系;货币资金占总资产比重和实际控制人变更与控制权价值在5%的检验水平下呈显著正相关关系,每股盈余与控制权价值在5%的检验水平下呈显著负相关关系;资产负债率与控制权价值在10%的检验水平下呈显著正相关关系,每股净资产与控制权价值在10%的检验水平下呈显著负相关关系;而股权转让比例、每股经营现金流以及转让后持股比例与控制权价值不存在显著相关关系。