货币政策是国家对经济进行宏观调控的重要手段,是宏观经济学的核心问题之一。一般情况下,中央银行通过传统货币政策来调节经济,而当基准利率下调至零利率下限传统货币政策失效时,非传统货币政策开始发挥效果。2008年美国爆发次贷危机,美国先是采用传统货币政策,包括进行公开市场操作,向市场注入流动性、降低联邦基准利率和贴现利率。在实施传统货币政策无果的条件下,美联储引入以大规模资产购买为核心的非传统货币政策,试图打断衰退的进程,拉动宏观经济复苏。因此,评估美联储实施大规模资产购买政策是否有效这一问题成为理论界和各国货币政策制定者关注的焦点。本文以美国前两次大规模资产购买为例来分析美国的非传统货币政策,在案例分析的过程中引用了IS-LM模型来分析美国大规模资产购买的有效性。因为IS-LM模型分析的结果和数据分析的结果两者出现了偏差可以得出大规模资产购买政策的有效性不足,因而运用图表分析法和对比分析法对大规模资产购买政策的传导过程进行分析来解释偏差出现的原因。首先详细介绍了美国大规模资产购买政策的传导机制和途径,对该货币政策传导机制的每一个环节引用大量的数据和图表来进行验证进而得出政策有效性不足的原因。通过美国前两次大规模资产购买计划的效果分析,能够得出美联储大规模资产购买计划在稳定金融市场、提振市场信心、降低长期利率的方面发挥了重要作用,长期国债的收益率有效下降,对美国的消费和投资起到了一定的刺激作用。虽然美国的经济在一定程度上实现了复苏但是基础比较薄弱,消费和投资的增长比较缓慢,而且两次大规模资产购买过程中美国的失业率是一个不断上升的过程。因此,美联储的大规模资产购买政策虽然是有效的,但是也需要国内的改革相配合才能对经济的复苏产生更大的影响。全文共分为四章,第一章绪论介绍了研究背景、研究意义、文献综述、文章的结构和创新点。第二章是案例介绍,对次贷危机后美国传统货币政策的局限性和美国引入的非传统货币政策进行了介绍。第三章是案例分析,运用IS-LM模型来分析大规模资产购买的有效性,通过政策的传导机制来分析进行分政策有效性不足的原因。第四章是对美联储大规模资产购买计划的评价及对我国的借鉴。