伴随金融脱媒的渐渐深化,互联网金融已经成为一个极具市场吸引力的新兴金融范畴。P2P网络借贷平台作为出现时间较早的互联网金融类型,近年来已在小微金融领域占据一席之地,平台数量和交易总量快速增长,但与此同时,各类行业乱象也被屡屡曝光,以致风险问题几乎成为P2P平台的代名词。P2P网贷平台由于高收益、低门槛、操作简单等特点吸引了广大个体投资者,整个网贷市场体量不断扩大。相比于传统金融借贷市场的投资者,P2P网贷市场的投资者多为“草根”出身,缺乏系统而深入的专业金融知识,风险识别能力较差。在P2P平台运营风险和借款者资信风险下,投资者遭遇投资损失的事件频发。在此背景之下,分析研究P2P网贷市场上投资者的投资偏好和行为特征,具备十分重要的意义。本文基于“人人贷”平台的公开数据,运用Logit二分类回归模型和面板数据固定效应模型进行实证研究。首先,通过探究借款成功率的影响因素,即影响投资者决策行为的因素,分析投资者群体整体呈现出的投资偏好情况。其次,将借款者按照性别分成不同群体,分析上述因素对于不同群体间影响的差异程度,即探究投资者对于男性借款者群体和女性借款者群体间的投资偏好差异。再次,探究导致借款标的发生违约(逾期还款30天以上)的因素,进一步分析投资者依托自身投资偏好做出的投资决策是否有效识别了违约风险以及投资者的理性程度。最后,探究投资者的风险偏好随着投资经验的丰富和失败投资经历的发生是否会产生变化,即探究投资者风险偏好的成长性。本文得出的主要结论有:(1)P2P平台投资者的投资偏好整体表现为:对于借款标的,偏好风险等级较低、借款利率较低、借款金额较小、借款期限较长的类型。对于借款人,偏好年龄偏长、已婚、教育程度较高、收入水平较高、拥有房产或车产、拥有房贷的人群。另外,借款标的的风险等级是投资者最为关注的因素。(2)投资者对于男性的还款能力更为有信心,在婚姻、车产等条件相对较弱的条件下,还愿意对相对高风险的借款标的投资,而对于女性,投资者更倾向于为有还款保障且风险较低的借款者提供借款。此外,相较于女性,年长的男性获得借款的概率更高。(3)P2P平台发布的违约率较高的标的通常表现为:对于借款标的,风险等级较高、借款金额较大、借款期限较长的类型。对于借款人,男性、已婚、年龄偏长、教育水平较低、收入水平较高或较低、无房贷、无车产、有车贷的人群。(4)投资者对于人人贷平台公布的揭示投资风险的借款标的信息和借款者个人信息,并不能够做到完全和准确的识别,存在非理性的因素。(5)在风险偏好成长性方面,投资者随着投资经验的积累,风险承受能力随之增强,如若上笔投资失败即发生违约,则再投资倾向于保守。综合来看,投资者的风险偏好程度逐渐增强。最后,本文基于实证结果,提出了三点政策建议:(1)P2P网贷平台可依托投资者偏好加强借款标的筛选,提高服务效率。(2)P2P网贷平台可通过完善风控和信审制度,加强信息生产质量。(3)P2P网贷平台可对市场参与者进行风险教育和警示,防范金融风险。