【摘 要】
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2018年我国已成为全球最大的原油进口国,第二大原油消费国,但在原油国际贸易中我国仍然被动的接受原油价格,无自主定价权。原油国际定价权掌握在全球各期货交易所手中,我国于2018年3月推出自主的原油期货,争夺原油国际定价权。原油期货上市时间接近1年,它在原油国际定价体系中是否有一定地位,它对其他原油市场影响是否显著、影响的方向如何、影响的程度如何等问题在学术界备受关注。本文研究我国原油期货对国际其他
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2018年我国已成为全球最大的原油进口国,第二大原油消费国,但在原油国际贸易中我国仍然被动的接受原油价格,无自主定价权。原油国际定价权掌握在全球各期货交易所手中,我国于2018年3月推出自主的原油期货,争夺原油国际定价权。原油期货上市时间接近1年,它在原油国际定价体系中是否有一定地位,它对其他原油市场影响是否显著、影响的方向如何、影响的程度如何等问题在学术界备受关注。本文研究我国原油期货对国际其他原油品种的均值溢出效应和方差溢出效应,考察我国原油期货的国际定价权。选取我国原油期货上市后的所有日数据,建立三元VAR-GARCH-BEKK模型,以我国原油期货、英国布伦特原油、美国轻质原油构建国际市场系统,以我国原油期货、迪拜阿曼原油、印尼米纳斯原油构建亚太市场系统,研究我国原油在国际市场和亚太市场的均值溢出效应和方差溢出效应。得出结论如下:第一,我国原油期货在国际市场定价体系中无定价主导权,受其他原油市场影响较大。我国原油期货只对美国原油期货市场有非对称的均值溢出效应,且影响的贡献率较低。英国原油期货市场对我国有单向的均值溢出效应和方差溢出效应,美国原油期货市场对我国原油期货市场有单向的方差溢出效应。第二,我国原油期货在亚太市场定价体系中有一定主导权,对印尼原油市场有双向的均值溢出效应和方差溢出效应,对迪拜原油期货市场有双向的方差溢出效应,且这种影响具有持久性。这两个原油市场在长期内也对我国原油市场有显著的方差溢出效应。为增强我国原油期货在国际市场的地位,应加快引入境外尤其是欧美地区的投资者,同时有序推出轻质、重质含硫原油期货合约,构造品种齐全、多层次的原油期货交易市场。
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