与机构投资者相比，个人投资者没有雄厚的资金和专业的投资管理，也没有畅通的信息来源渠道，个人投资者很难通过有限的信息来准确判断投资价值，加上信息的专业化程度相对较高，也给投资者增加了一定困难。因此，在这种情况下，投资者与被投资者之间建立有效的信息传递通道就显得十分重要。对于上市公司来说，分配现金股利是对投资者的回馈，也是公司传递信息的一种方式。而对于投资者来说，盈余质量是判断一家公司是否具有投资价值的标准之一。那么，现金股利与公司内在盈余质量之间是否存在联系呢？投资者又能否通过现金股利对企业盈余质量做出判断呢？本文试图对这一问题做出回答，探究现金股利与盈余质量之间的关系，并且研究公司成长性对二者关系的影响，希望能为投资者判断投资价值提供帮助，检验企业能否将现金股利作为真实盈余的信号传递向资本市场。　　关于股利分配与盈余质量之间的关系，已经有很多相关的研究文献，学者们从多角度论证了股利政策的信号传递作用，有学者分别用盈余持续性、操纵性应计利润等指标作为盈余质量的代理变量进行研究，也有学者分别对不同类型、不同支付率的股利政策的信号传递作用进行研究。绝大部分研究成果都显示支付股利的企业比不支付股利的企业盈余质量高，认为股利具有传递企业盈余质量信息的作用，但也有少数学者不赞同股利具有信号传递作用。关于股利的市场反应的研究，国内外学者的观点有比较大的差异。国外学者普遍认为市场对于股利政策的反应是积极的，但国内学者针对中国资本市场的研究则普遍认为市场对于现金股利的反应是消极的，而对股票股利的反应是积极的。由此可见，虽然针对股利与盈余质量关系的研究成果不少，但结论并不是完全统一，因此，本文将在此基础上继续对现金股利的信号传递作用进行研究，并在不同的成长性水平上，对现金股利与盈余质量的关系进行考察，最后，通过考察现金股利的市场反应验证现金股利的信号传递作用。另外，本文还将针对我国特殊的半强制分红的信号传递作用进行考察。　　首先，本文对证监会关于上市公司以现金方式分配利润的相关规定进行了简单介绍，运用统计的方法对我国上市公司分配现金股利的基本情况进行了整理和分析，并专门针对半强制分红的情况作了介绍。通过对数据的统计分析可以发现，我国采用现金方式分红上市公司越来越多，且现金股利支付水平已经达到了比较正常的水平，也有越来越多的上市公司主动采用现金股利的方式分配利润。　　其次，我们对公司成长性、现金股利以及盈余质量这三者之间的关系进行了比较全面的分析与论证。按照盈余质量的度量方法不同，我们可以将这一问题的结论分为两个部分。第一部分，当以操纵性应计利润为盈余质量的代理变量时，我们发现分配现金股利的公司比不分配现金股利的公司的操纵性应计利润更低，盈余质量更高;在正常分红的情况下，上市公司的现金股利支付率与操纵性应计利润是显著负相关的，也就是说，现金股利支付率越高，盈余质量也越高，但公司的成长性水平对现金股利支付率与操纵性应计利润之间的关系没有显著影响;在半强制分红的情况下，现金股利支付率与操纵性应计利润之间不存在显著关系，成长性水平对二者之间的关系也没有显著影响。第二部分，当以盈余持续性作为盈余质量的代理变量时，研究结果显示分配现金股利的公司比不分配现金股利的公司的盈余持续性更高;在正常分红的情况下，上市公司现金股利支付率与盈余持续性是显著正相关的，并且，公司的成长性水平越高，其现金股利支付率与盈余持续性之间的关系越弱;在半强制分红的情况下，现金股利支付率与盈余持续性之间仍然是显著正相关的，并且成长性水平也仍然会削弱这种正相关关系，但显著性水平比正常分红情况下低。　　最后，本文首先运用事件研究的方法检验了现金股利的市场反应，结果表明市场投资者对上市公司支付现金股利行为是欢迎的;然后，我们对现金股利的市场反应作了进步一探索，检验了现金股利支付率与累计非正常收益之间的关系，和公司成长性水平对二者关系的影响，结果表明现金股利支付率越高，市场反应越积极，且成长性水平对二者之间的正向关系有削弱作用。　　通过对我国A股上市公司的数据进行的分析本文得出了以下结论。第一，我国上市公司的现金股利政策与盈余质量之间存在显著关系，说明我国A股上市公司的现金股利政策具有信息含量。支付现金股利的公司比不支付现金股利的公司的盈余质量高，现金股利支付率越高的公司其盈余质量越高。第二，我国上市公司的成长性水平是影响公司现金股利与盈余持续性之间关系的重要因素。公司的成长性水平越高，现金股利支付率与盈余持续性之间的相关关系就越弱。处于高速发展中的上市公司，由于公司本身盈利能力不够稳定，盈利的波动性较强，支付高水平的现金股利便会影响到公司的盈余持续性;而处于成熟期的上市公司，其财务状况与经营能力都比较稳定，现金流也充足，有能力支付高水平的现金股利，因此成长性低的上市公司其现金股利支付率与盈余持续性的相关性关系更强。第三，从现金股利的市场反应来看，上市公司支付现金股利，特别是高水平的现金股利会受到市场欢迎。第四，有配股或者公开增发股票计划的上市公司可能会通过盈余管理的方式来提高现金股利支付率，但不会以牺牲盈余持续性为代价。因此，投资者在选择上市公司作为投资对象的时候，可以选择持续支付现金股利或者现金股利支付率高的上市公司进行投资，因为这样的公司其盈余质量往往更好。上市公司也应结合经营情况和未来发展状况来制定股利政策，并在自身能力范围内尽量持续稳定的支付股利，并且保持高水平的现金股利支付率，因为这样的股利政策不仅向投资者传递了良好的信息，而且会对公司股价产生积极的影响。　　本文的主要贡献在于，首先，现在学术界对现金股利的信息含量的研究结论和观点都很不一致，有学者认为现金股利具有信息传递的作用，也有学者持完全相反的看法，而本文通过对现金股利与盈余质量之间关系的研究，和对现金股利市场反应的研究，验证了现金股利是具有信息含量的，为现金股利的信号传递理论提供了佐证。其次，研究股利政策与盈余质量之间的关系的文献很多，而本文从企业生命周期理论出发，探讨了在公司成长性水平的影响下，公司现金股利的支付水平与盈余质量之间关系的变化。最后，在我国专门研究半强制分红制度的文献并不多，本文将有配股或者公开增发股票计划的上市公司分配现金股利的情况称为半强制分红，并单独讨论了在半强制分红情况下上市公司的分红的总体情况，以及半强制分红情况下公司成长性、现金股利支付率与盈余质量之间的关系。