近几年来,信息披露质量对股权融资成本的影响越来越受到国内外众多学者的关注。在资本市场上,信息是连接资金供给者与资金需求者的重要桥梁。一方面,上市公司通过信息的披露,使股东能了解公司的基本情况,进而为筹集到扩大再生产所需要的资金创造条件；另一方面,投资者根据公司披露的信息,决定自己的投资决策,即购买或出售股票,引起资金在不同企业之间的流动。高质量的信息披露无论是对于投资者还是对于上市公司来说都是至关重要的。及时,准确,可靠,充分的信息披露可以使资源得到有效的配置,进而提高资本市场的效率。因为,如果上市公司披露的信息质量高,那么投资者依据这些信息做出的投资决策也是正确的,正确的投资选择会使投资者获利,同样也会使资金流向经济效益好,经营状况稳定,风险小,实力雄厚的公司。这些公司获取了资金后用于发展生产,扩大经营规模,必然在竞争中占优势,会淘汰掉那些资金匮乏的公司。这样的一种由信息披露导致的优胜劣汰的机制必然会使资本市场呈现出欣欣向荣的景象。因此,信息披露的质量是上市公司,投资者,乃至资本市场的监管者都十分关注的问题。上市公司信息披露的目的是为了在资本市场上赢得融资机会,筹集到资金。投资者在资本市场上投资,要么是为了获取价差收入,要么是为了获取红利收入,总之是为了使自己的效用最大化。筹集资金需要付出成本,投入资金要求获得回报。而股权融资成本作为资本市场资金需求方(上市公司)获得资金的代价,资金供给方(投资者)投出资金所要求的回报率,必然会成为上市公司与投资者关注的焦点。作为追求利润最大化的上市公司来说,股权融资成本自然越低越好。降低股权融资成本有很多途径,比如改善公司治理结构,降低经营风险等。而本文侧重于研究信息披露质量对股权融资成本的影响。试图分析两者之间是否存在关系,存在怎样的关系。本文的研究将以2006年和2007年在深圳证券交易所上市的公司为样本(由于ST公司的信息披露制度与其他上市公司不同,所以在样本中剔除了ST公司),对信息披露质量对股权融资成本的影响进行实证研究。本文先分别用06年和07年的信息披露质量以及其他相关变量对股权融资成本进行回归分析,回归结果发现二者的相关性并不是很好,联想到信息披露质量对股权融资成本有可能存在滞后效应,所以本文又用05,06,07年的信息披露质量对07年的股权融资成本进行回归分析,结果发现R-quared虽然有所改善,但数值仍然很小,所以本文得出结论,在我国股票市场上,信息披露质量对股权融资成本几乎没有影响。然后本文又对这一现象的原因做了分析。本文认为这主要应从投资者对待信息披露的态度,上市公司信息披露的现状,监管当局的监管措施以及我国现阶段资本市场的效率方面找原因。针对我国现阶段股票市场上投资者结构不合理,个人投资者较多,机构投资者较少的情况,本文认为应该大力发展机构投资者,在结论部分本文分析了国外机构投资者发展的经验,以此作为借鉴,提出了在我国发展机构投资者的措施。从上市公司的角度,本文列举了目前上市公司在信息披露方面存在的诸多不规范的现象,认为这是导致投资者对上市公司信息披露质量持怀疑态度的重要原因之一；从监管当局的角度,本文认为监管当局没有将上市公司再融资的条件与信息披露违规违法联系起来,而且对上市公司信息披露违法违规现象处罚的力度太轻,没有对上市公司产生威慑作用。最后,本文引入了有效资本市场理论,认为我国资本市场还未达到弱势有效,这也是造成信息披露质量对于股权融资成本没有影响的重要原因之一本文的创新之处在于以下几点：首先,本文在对信息披露质量进行量化时借鉴了深圳证券交易所公布的上市公司信息披露考核结果,由于该结果是定性分析,即分为优秀,良好，及格,不及格四个等级,为了对其进行量化,本文是这样操作的,分别对四个等级进行赋值：优秀为5,良好为4,合格为3,不合格为2。其次,本文在对投资者对于信息披露质量的态度进行分析时运用了博弈论的知识。再次,本文大量使用图表进行描述性统计,使得观点具有说服力。