近年来，高送转成为我国资本市场颇受欢迎的股利派发形式。国内外众多学者的研究表明，送转可以为上市公司带来正的市场公告效应，因此受到众多上市公司的追捧。但不同的送转企业送转动机不同，不同的送转动机会引起不同的市场表现。本文利用盈余质量作为关键指标区分不同动机的送转企业，通过实证研究发现，这两类企业送转之后的短期市场表现没有显著差异，均可获得市场超额回报。但从长期来看，这两类企业的长期市场表现存在显著差异，盈余质量较差的送转企业长期市场表现不如盈利质量较好的送转企业。接下来本文探讨了送转与大股东减持二者之间的关系。通过实证研究发现，大股东减持比例与送转比例呈正相关，且盈余质量越差的送转公司大股东减持比例越高，证明盈余质量较差的送转公司最直接的送转动机可能来源于大股东减持。本文的研究结果为投资者识别不同公司的送转动机提供了新的视角，也有助于揭示部分盈余质量较差的上市公司热衷于送转的深层动因。