企业债券以其独特的融资优势,在融资渠道中占有十分重要的地位。在发达国家,企业债券存量往往都很大。而我国的企业债券发展由于一些特殊的原因,目前的发展还远不尽如人意。不论在发行总量、规模,还是发行主体多样性上都存在严重不足。2004年1月31日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出,健全资本市场体系,逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系,积极稳妥发展债券市场。发展企业债券已形成共识。本文从企业债券市场的发展现状分析入手,指出与股票及股票市场相比,企业债券的发展显得规模过小,发展速度过慢;大部分企业外部资金来源过分依赖银行信贷,股票市场也承担了相当大的融资压力,这在很大程度上增加了我国金融体系的风险;与美国等发达国家相比,反差更是显著。在此基础上,通过实证分析和规范分析相结合,从新制度经济学角度分析揭示出我国企业债券市场存在的主要问题——制度性缺陷,这也是本文的核心部分。本文核心部分从分析企业债券市场参与主体行为的角度出发,探寻我国企业债券市场发展滞后的深层致因——制度性缺陷。通过对1998年～2005年我国企业债券发行人的性质进行实证分析,结果显示出,在企业债券的名义下,我国不仅发行了公司债券意义上的企业债券,而且发行了政府机构债券、地方政府市政债券意义上的企业债券,而真正公司债券意义上的企业债券的发行规模仅占全部企业债券发行规模的三分之一左右。将政府债券和公司债券至于同一监管体制之下,混淆了二者性质上的巨大差异。无论是发行企业债券,还是已发行企业债券的上市交易,企业债券发行人都必须获得对口负责的政府部门的批准。在公共部门债券市场上,债券发行者进入资格、发行规模、投资方向等必须受到中央政府严格管制;而在公司债券市场上,如果严格管制就会限制供给者的自由进入和供给品种多样化,使投资者的选择受到限制,进而使债务资金的有效配置效率大打折扣。只要