我国自1998年开始逐步走上住房分配货币化道路之后,房地产市场波动幅度加大,价格和投资快速上涨,房地产市场泡沫不断膨胀。近年来,人们对房地产市场波动和金融稳定的讨论变得非常热烈,反映了我国房地产市场波动对金融稳定的影响不容忽视,同时我国政府对房地产市场的关注也不断提高,对房地产市场调控的频率和力度加大。在此前紧缩政策的基础上,2016年部分城市继续出台升级政策,严格执行房地产市场调控政策、提高购房门槛、规范商品房价格、调整公积金政策、加强市场监管。2017年我国政府继续贯彻“房子是用来住的,不是用来炒的”的理念,坚持对房地产市场实施调控,表明了我国政府加强对房地产市场的监管以减少其对金融系统不利冲击的意图。因此本文研究房地产市场波动对金融稳定的影响具有很大的现实意义。本文对研究房地产市场波动和金融稳定的相关国内外文献进行梳理后,进一步对两者的相关理论作了系统的介绍,从银行信贷、影子银行、财富效应以及托宾q效应等四个渠道分析了房地产市场波动对金融稳定的影响机制,并对我国房地产市场的发展现状及存在的问题进行了全面的分析,紧接着运用主成分分析方法构建了2005年1月至2016年12月的金融稳定指数,测度了我国金融稳定水平,然后,运用MS-VAR模型将房地产市场波动分为平缓波动和高波动两个区制以实证两种不同程度的波动对金融稳定的影响。实证结果表明:第一,相较于线性VAR模型而言,两区制的非线性MSIAH-VAR具有更好拟合效果和解释力度。第二,从模型回归系数来看,房地产市场正常地波动有利于金融稳定,而房地产市场非正常波动则会对金融稳定造成负面的影响。第三,根据脉冲响应分析得到的结果,发现在房地产市场低波动区制,房地产市场波动对金融稳定的冲击影响不是很大,而在房地产市场高波动区制,房地产市场波动对金融稳定会产生比较显著的冲击作用,使金融系统变得更加脆弱。最后,本文依据理论和实证双重分析下得到的结论,从我国房地产市场存在的问题和如何降低金融风险出发,建议保持房地产市场稳定并逐渐使房价回归合理水平、降低金融机构在房地产市场上的风险暴露程度,以更好地维护金融稳定。