一直以来,钢铁行业在推动世界各国的经济发展过程中始终扮演着举足轻重的作用,对于一国经济的发展产生着巨大的影响,其发展水平能够有效的反应一国经济的综合实力。自改革开放以来,我国的钢铁行业得到了前所未有的发展,钢铁产量和质量都得到了大幅提升。我国自1996年实现粗钢产量超一亿吨并稳居世界第一以来,连年保持增长态势,到2011年更是达到了6.85亿吨的产量水平。伴随着我国快速的工业化、城镇化进程,对钢铁的需求必将日益旺盛,这也为我国钢铁企业的发展带来了难得的发展机遇与成长空间。于此同时,我国钢铁行业也存在着严重的低端钢材产能过剩、高端制造发展不足、能源消耗大、环境污染严重等一系列问题。最近几年,我国钢铁行业更是面临着国家宏观调控政策与国际金融危机下外部需求疲软等多种利空因素的叠加。因此,积极的转变发展方式,实行转型升级将是我国钢铁行业持续发展的有效选择。钢铁行业作为资本密集型行业,在发展壮大的过程中,需要大量的资金支持,若要完成转型升级则对资金的需求程度更是不言而喻。因此,对于我国的钢铁企业如何有效的选择融资方式以及各种资本组合比例将是其融资决策关注的重点。有效的资本结构不仅能够降低企业的平均资本成本,还能使企业避免出现信用风险和财务风险,提升企业的市场价值。在我国的钢铁行业中,上市公司无论是企业规模、资产质量还是公司治理、经营效率都是行业中的佼佼者。这些上市公司大多主要由原大型国有钢铁企业通过股权改置、兼并重组等方式而登陆沪深交易所上市交易的。其大多具有公司治理较为完善、股权结构比较合理、资产规模较大、盈利能力较强等特点。其融资渠道必然更为广阔,除了传统的通过商业银行贷款融资渠道以外,还能登陆股票市场发行权益工具进行权益融资,以及借助债券市场发行企业债券进行债务融资。因此,本文在针对样本公司的选择时,就选取了2002年以前上市的25家样本公司(剔除被ST、PT类公司)作为我国钢铁行业上市公司的代表。本文在开篇时首先对相关理论及研究进行了回顾总结,通过已有的研究发现,影响企业资本结构的因素有很多,并且针对不同的行业与样本,同一因素指标对资本结构的影响并不完全一致。在这些研究中,大多从企业内部因素出发,而甚少有针对宏观经济因素对资本结构影响的相关研究。在市场经济体系中,宏观经济的波动对于市场中的参与主体的影响愈来愈大,钢铁行业作为强周期行业,对于宏观经济的周期性变动更为敏感。利率作为宏观经济的重要变量指标之一,其变动不仅直接影响企业的债务融资成本,还将引导市场资金的流向,间接改变企业的融资决策。同时,利率作为各国中央银行货币政策的三大工具之一,发挥着重要的宏观调控作用。伴随着我国利率市场化改革的推进,利率的调整将日趋频繁,其对宏观经济的影响也将更为深远。因此,本文就针对性的选取利率这一宏观经济指标,探讨分析其对我国钢铁行业上市公司资本结构的影响。本文共分为六个部分,依次递进展开,深入研究利率对我国钢铁行业上市公司资本结构的影响。第一部分,是本文的绪论部分,对本文的选题背景和选题意义进行阐述。第二部分,是对本文所涉及的相关文献及研究结果进行分析回顾,通过对这些文献的梳理,发现国内外学者对于利率与钢铁行业资本结构的相关关系的研究较少。而笔者认为,在当下很有必要研究利率这一宏观因素对于我国钢铁行业上市公司的影响。第三部分,着重介绍了资本结构以及利率决定的相关理论,为本文的进一步研究提供理论支持。围绕资本结构的理论研究经历了半个多世纪的争论和演进,形成了不同的理论体系和流派。本文按其历史演变过程,分别重点阐述了早期的、现代的以及新新的资本结构理论所包含的主要内容。对于利率决定理论,本文主要介绍了古典利率理论、流动性偏好理论、可贷资金理论以及一般均衡市场利率理论。最后,简单分析了利率对企业融资成本和融资结构的影响。第四部分,结合我国当前的实际,首先研究了我国整个钢铁行业的发展现状和我国钢铁行业上市公司的发展及其资本结构的现状。研究发现,我国钢铁整个行业发展趋势是稳定的,成长空间巨大,发展前景依然广阔；在上市公司的资本结构中,其负债率水平相较于整个行业而言总体偏低,但流动负债占比过高。然后,对我国利率体系以及利率现状水平做了简单的分析。分析发现我国现行的利率体系中,既有由市场决定的市场利率,又有仍受中央银行管制的官方利率。并探讨了在这种双轨制的利率体系下产生的一系列问题。第五部分,是本文的实证分析部分。首先,对利率的选择,本文以六个月期和三至五年期的银行贷款利率分别作为短期和长期利率指标。其次,借鉴已有的研究结果,选择了对企业资本结构有主要影响的几个因素作为本文的控制变量。(一)、企业规模,本文以企业的总资产来衡量其规模大小。大多研究认为企业的规模越大,业务范围更广泛,抵御风险的能力也越强,破产成本也就越低,其负债能力则相对较强,因此,其认为企业规模与资产负债率水平正相关。(二)、企业资产抵押价值,根据已有的研究,学术界大多认为企业价值的存在形式将影响企业资本结构的组合。对于大多数通过银行贷款或发行债券进行债务融资的企业而言,其所拥有的可用于抵押担保的资产的多寡,不仅对融资成功与否有直接关系,还将决定融资成本的大小。若拥有的担保资产越多,其企业的信用能力越强,可获得的负债相较而言更多。本文将存货和固定资产价值之和与总资产的比率作为衡量资产抵押价值的指标。通常认为,企业的资产负债率水平与抵押价值大小正相关。(三)、盈利能力,学术界对于盈利能力大小与企业资产负债率的相关性尚无定论,有的学者指出,盈利能力强的企业其举债能力更强。但根据优序融资理论,盈利水平高企业,拥有的留存利润更多,对债务融资的需求更低。大多实证研究结果也表明,企业的盈利能力与资产负债率负相关。本文将总资产收益率作为衡量盈利能力大小的指标。(四)、成长性,有学者认为快速成长的企业融资需求强烈,而这些企业本身的盈余无法有效的满足资金需求,但又不愿稀释股权以换取股权融资,故其更多的选择债务融资,但对此也有不同的观点。本文将在实证部分进行验证,本文选择企业的营业收入的增长率作为衡量企业的成长性指标。最后,是对面板数据模型进行选择,建立本文所需的模型,利用Eviews统计软件对模型进行回归分析,并得出实证结果。并对实证结果进行了简单的分析。第六部分,通过实证分析,得出本文的最终结论并提出相应的对策建议。实证分析结果表明,利率对我国钢铁行业上市公司资本结构有显著的影响。但短期利率与长期利率对其的影响明显不同,企业负债水平与短期实际贷款利率的变动方向相反,却与长期实际贷款利率的变动方向保持一致。并且发现利率的变动引起的流动负债资产比率变动幅度大于总资产负债率,这说明流动负债相对于长期负债对利率更为敏感。同时研究发现除了盈利能力与资本结构负相关以外,其余控制变量均与资本结构正相关。然后,根据实证分析结果,本文从多角度、针对性的提出了改善与优化我国钢铁行业上市公司的资本结构的相关对策建议。主要包括：改善企业治理结构,建立现代企业制度；合理安排债务期限结构；大力发展我国的债券市场；加快推进利率市场化改革。综上所述,本文研究的是利率与钢铁行业上市公司资本结构之间的关系。首先,通过归纳演绎法,借鉴国内外相关理论研究成果归纳总结出影响资本结构的主要因素；再采用Panel Data模型进行实证分析；最后,利用实证结果,结合我国利率政策和钢铁行业的特征提出适宜的对策建议。但由于时间的关系以及自身知识水平的局限性,本文的研究还存在样本数据不足、对股权融资研究不深入、未展开动态研究等很多不足之处,也希望在日后做进一步的研究。