VIE架构通过系列协议实现非股权架构下的控制,能有效绕开国内外商监管,是我国民办企业实现境外上市的主要手段。但VIE架构在我国法律框架内并未被承认或定义,只零散地出现在某些地方性法规中,使得VIE架构本身存在极大不确定性风险,在国内学界及实践中饱受争议。本文研究对象M公司是一家华南地区大型民办教育企业,主要从事K12领域（由小学至高中）的课外辅导教育。2018年《民促法（修订）》在立法层面授予民办教育营利主体,打开民办教育资产证券化的大门,一批先行者已不断涌入资本市场。随着行业竞争加剧,线下课外辅导业务已然是红海一片,要抓住发展先机,除了不断发掘新业务,更要抓住稍纵即逝的风口,而资本无疑是M公司实现发展突破的核心要素。境内上市合规但遥遥无期、境外上市快捷但风险重重,选择哪条路径成为横在M公司面前的一道难题。本文主要围绕着M公司搭建VIE架构的合理性与可行性进行分析并给予结论。论文首先开展对民办教育融资监管政策研究,在结合VIE监管法规以及分析同行业上市案例后,初步推导得出M公司符合搭建VIE架构前置条件的判断。随着进一步深入研究M公司的背景情况,VIE方案相比其他上市路径成功概率更高,以此确立VIE架构合理性。可行性分析将围绕着VIE架构的搭建方案进行,VIE架构搭建一般由三个步骤组成:设立、出资、签订协议。经过比对分析,SPV主体分别设立在BVI、开曼群岛、香港能有效提高VIE架构稳定性且费用低廉。主体设立完成后,VIE架构搭建迎来最关键步骤,境内股东对境外的SPV进行实缴出资,资金出境合法方式分为个人股东进行37号文登记、法人股东通过ODI审核,出资手续完整是返程投资与境外退出利润顺利回流的保障。在顺利完成出资后,基于M公司经营与股东架构特点分别签订利润转移与控制权转移等协议。一般而言在协议签订完毕后可以宣告基于上市要求的VIE架构完工。但为了提高VIE架构的安全性,在本次架构安排中,对于违反强制性规定的可能性以及后续资金顺利出入境仍然存在风险,因此本文最后一章针对VIE架构是否触发合同无效条件、WFOE与OPCO之间存在关联交易风险、入境资金结汇三个问题分别给予了风险应对策略。本文从监管法规、行业动态及方案展示三个维度呈现民办教育企业构造VIE架构的整个过程。目前看,国内立法层面仍未对VIE进行收紧,VIE架构仍是我国企业重要的境外融资方式,通过本文研究,对我国企业尤其是民办教育机构赴海外上市的路径提供了重要的理论支持及现实借鉴,亦对我国的监管机构政策制定时提供参考作用,随着改革开放进程不断深化,国家势必进一步放开民办教育的融资限制,促进民办教育行业健康发展。