并购作为市场经济中一种重要的经济现象，是企业资本运作的核心内容，也是实现企业资源在全社会范围内优化配置的重要手段。通过并购，企业可以迅速的实现资本积累、规模扩张；或者实现经营一体化，节省交易费用，提高经营效率；或者实现多元化经营，分散风险；或者实现优势互补，增强市场竞争能力，最终实现利润最大化和企业价值最大化。 自19世纪以来，西方国家已经发生了五次并购浪潮，进入20世纪90年代，随着经济全球化，各国之间的经贸联系更加紧密，并购越来越成为全球化的经济行为。在我国，并购始于80年代，起步较晚，但发展较快，随着市场经济的发展以及现代企业制度的建立和完善，特别是加入WTO后竞争的加剧，并购将会在我国经济活动中扮演越来越重要的角色。 获得协同效应是企业并购的主要动因，协同效应也是企业确定并购交易价格的主要依据。能否获得预期的协同效应是决定企业并购成败的关键。协同效应是一把“双刃剑”，它的实现可能为企业带来价值增值，也可能使企业陷入“协同陷阱”而导致并购失败。如果缺乏对协同效应的正确认识，将会忽视并购风险，过高估计协同效应，进而可能支付远高于协同效应的并购溢价，这也是并购的失败率居高不下的重要原因。因此，研究有效识别、评估协同效应的方法，分析企业并购协同效应产生的条件，鉴别和管理并购风险，有着非常重要的理论和实践意义。 本文采用定性分析和定量分析相结合的方法，在借鉴西方并购协同效应理论的基础上，对协同效应的内涵、分类、计算、影响因素及与并购风险的相关性方面进行了研究。 文章主要包括五个部分： 第一部分为前言，主要对本课题的选题意义、研究现状及研究内容框架进行介绍； 第二部分对并购与并购协同效应理论进行阐述，包括并购的概念和分类，并购协同的内涵和外延及相关理论述评，为全文提供基本的理论基础和参照。本文认为，现有的研究观点大都强调的是协同效应的积极作用，即假定协同效应必然产生正效应。但实证研究表明，协同效应具有对称性，它可以是正向的，也可以是反向的，如果并购后的企业没有产生足够大的正向合力，并购后的企业不仅不能创造新的价值，反而会大大损害并购后联合企业的价值，即出现反向协同效应。 第三部分对并购协同价值进行分析，为并购协同价值的识别、计算、影响因素分析提供了有效的方法。协同价值是协同效应的价值表现，协同效应是协同价值产生的根本源泉。本文把协同价值的计算方法分为三类：第一类，协同价值预期评估模型，具体又分为内部计算模型和外部市场计算模型；第二类，实证计算方法，例如直接回归模型；第三类，实物期权模型。协同价值中考虑了期权的价值，这是目前协同价值计算方法研究的热点。本文认为实物期权模型的基础理论有待进一步推敲，并购实物期权的内涵上模糊不清、并购的一些特点也不符合期权的基本性质； 第四部分把并购协同价值和并购风险结合起来考虑，在研究并购风险种类的基础上，运用协同价值的内部计算模型进行了并购协同价值和并购风险的相关性分析，认为二者之间呈负相关关系。探讨了如何管理并购风险提升并购价值的方法； 第五部分理论和实践相结合，通过对太极集团并购桐君阁的前后的业绩进行对比，分析了该并购的协同效应，得出结论，力求为理论界和实业界研究和决策提供一点参考。