随着全球一体化进程的深入，跨国公司在我国的国际贸易环境中扮演着越来越重要的角色。尤其是在当前后金融危机的大背景下，跨国公司更是站在了危机与机遇并存的十字路口上。由于自身特有的运作方式和当前特殊的时代背景，跨国公司的资本结构在其经营发展中占有重要的地位。研究跨国经营对于资本结构的影响，对于帮助企业明确自身发展定位，实现融资需求，正确面对当前形势下所面临的机遇与挑战有着十分重要的意义。　　对于跨国公司资本结构的研究，西方国家开展得较早，也有不少学者提出较为成熟的观点。然而，这些研究通常都是建立在对美国或者欧洲发达国家跨国公司的实证研究的基础之上，具有以下两方面局限性。首先，发达国家的跨国公司大部分起源于产业革命初期，也就是上世纪五十年代（电子革命时期）和八十年代（计算机革命时期），年代相隔较为久远，而当前无论是国际投融资环境，还是产业发展趋势都与当时发生了相当大的变化，因此这些研究结果对当前企业资本结构的解释力较弱;其次，虽然我国在改革开放后经历了三十余年的高速发展，但至今仍是发展中国家，在金融市场建设、国际投资经验和企业管理水平等方面均与发达国家有着较大的差距，因此基于发达国家跨国公司的研究结论不一定适用于我国。基于上述考虑，本文在参考了部分基于发展中国家跨国公司资本结构的研究的基础上，以我国沪深两市的上市公司为研究样本，结合我国融资市场的发展现状，对我国企业跨国经营对资本结构的影响及其作用机制进行研究。　　本文首先从企业资本结构理论的两种经典学说——权衡理论和融资优序理论出发，对影响企业资本结构的一般因素做了归纳与总结。在过往研究中，大部分学者认为我国企业在融资选择中存在着较为明显的权益融资偏好，但是由于我国企业进行权益融资需要承担高额的监管成本，因此我国企业选择融资来源的顺序依然符合融资优序理论。与此同时，也有学者指出权衡理论中企业规模、盈利能力和增长潜力等影响因素同样能够解释我国企业的融资选择行为。因此，本文将两派学说的理论研究成果均加以参考，将相关因素作为控制变量，试图解释跨国经营对企业资本结构的影响。　　为了确定跨国经营对于传统资本结构理论的影响，本文参考了跨国经营的经典理论，包括垄断优势理论、内部化理论和国际生产折衷理论。垄断优势理论认为，跨国公司必须要拥有某一方面的垄断优势，从而使得其融资成本降低，在跨国经营后迅速达到规模经济。而内部化理论则指出，跨国公司通过建立内部市场，可以进一步降低融资成本。国际生产折衷理论则发展了内部化理论，认为跨国经营还会为企业带来所有权优势以及区位优势。本文认为，我国跨国公司正是遵循了上述三个理论的中心思想，首先，我国跨国公司在进行跨国经营初期，普遍拥有着劳动力成本低、发展速度快的优势，而作为这些跨国公司主要组成部分的国有企业还拥有着破产风险低的优势，构成了跨国经营的垄断优势;在进行跨国经营后，这些企业建立起内部融资市场，使得企业融资成本尤其是债务融资成本进一步降低;最后，通过在海外设立分公司，跨国公司开拓了市场，获得了所有权优势以及区位优势。因此，我国跨国公司实际上需要解决的问题，便是如何进行融资活动，使自身沿着这一条理想轨迹进行发展。　　因此，本文在过往研究的基础上，选取了企业的资产负债率作为被解释变量，跨国经营虚拟变量和跨国经营程度作为解释变量，企业绩效、企业规模、净利润增长率、代理成本、非债务税盾以及企业资产抵押价值作为控制变量，建立了回归模型进行实证研究。在研究中，为了验证解释变量对于控制变量与被解释变量之间相关性的影响，本文还引入了交乘项进行研究。实证结果显示，我国上市公司的资产负债率与跨国经营和跨国经营程度均呈显著正相关关系。本文认为实证结果可以从以下两个方面解释:一方面，我国融资市场发展较晚，相关监管机制尚不完善，使企业所面对的系统性风险很高。而跨国经营通过使企业资本在国际市场上流动，从而降低了风险，使企业能够承担更多的负债融资。另一方面，占跨国公司绝大多数的国有企业更关注融资的规模与速度，由于我国现阶段的证券监管规定对股权融资的规模和准备时间均有严格的规定，因而国有跨国公司会更偏好于债务融资。针对实证检验的结果，本文对模型进行了稳健性分析，结果未出现显著差异，证明实证结果具有一定的解释力与稳健性。　　通过实证研究，本文认为我国跨国公司相比非跨国公司拥有较高资产负债率。针对这一现象，本文对跨国公司提出了以下两方面的建议:一方面，跨国公司应当加强自主创新的意识，提高产品与服务中的科技含量，加快企业业绩增长率，从而使企业能够负担由于债务融资增加所带来的高额利息;另一方面，跨国公司应当合理进行战略规划，加快进入新兴市场，迅速实现跨国经营的规模经济优势。同时，针对研究结果，本文也对监管机构提出了以下政策性建议。首先，证券监管机构应当适当放宽跨国公司配股融资的审批要求，但是要加强上市后的信息披露监管，保护投资人的利益;其次，加大政策性银行对于战略性跨国经营企业的支持力度;第三，大力发展企业债市场，平衡债务融资的供需关系。　　综上所述，我国企业的资本结构受跨国经营行为影响较为显著，跨国公司随着跨国程度的深入资产负债率也会相应提高。以上结论进一步丰富了我国跨国公司资本结构研究领域的理论架构，另一方面为准备进行跨国经营的企业提供融资、经营方面的参考。但是本文的研究成果也存在着一些局限性，由于整体模型的提出是基于西方学者关于跨国经营对资本结构影响研究，因此某些变量对我国跨国公司融资行为的解释力不够强;同时本文将海外收入作为跨国经营的衡量标准，未从中剔除出口收入，也没有将样本分行业进行分类研究，这些不足使得本文的研究结果存在进一步完善的空间。本文希望通过此次研究，为今后研究这一课题的研究者提供有益的启示与参考。